Cập nhật cổ phiếu HPG – KQKD quý 1 còn nhiều khó khăn

KQKD Q1.2023 CÒN NHIỀU KHÓ KHĂN

Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 18/05/2023. Nguồn: AmiBroker

• Cổ phiếu HPG công bố KQKD với lợi nhuận dương trở lại trong Q1.2023. Trong 3 tháng đầu năm, DT đạt 26,588 tỷ đồng (-39.7% yoy) và LNST đạt 397.5 tỷ đồng (-95.3% yoy, 5% Kế hoạch). Sản lượng sản xuất, bán hàng của HPG sụt giảm mạnh trong quý đầu năm trước bối cảnh thị trường bất động sản dân dụng còn nhiều khó khăn. Sản lượng thép xây dựng Q1.2023 đạt xấp xỉ 868 ngàn tấn (-35.4% yoy), ống thép đạt 160 ngàn tấn (-22.5% yoy), sản lượng bán hàng HRC đạt 721 ngàn tấn (-29.3% yoy). Nguyên nhân của lợi nhuận tăng trưởng kém tích cực chủ yếu do 1) Giá bán thép giảm trong khi giá nguyên vật liệu đầu vào là than cốc neo ở mức cao; 2) Hiệu suất sản xuất kém chỉ khoảng 70% làm giảm lợi ích kinh tế theo quy mô.
• Triển vọng: 1) Trong ngắn hạn, hoạt động kinh doanh của HPG hiện đang gặp khó theo tình trạng chung của ngành thép. Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm giá thép ở mức thấp và sản lượng tiêu thụ kém trong năm 2023 trong báo cáo cập nhật ngành thép gần nhất. 2) Chúng tôi dự báo KQKD cả năm 2022 của HPG sẽ có giảm tốc: DT ước đạt 111,538 tỷ đồng (-21 % yoy, 74% KH) và LNST ước đạt 7,284 tỷ đồng (-18% yoy, 91% KH).
• Rủi ro: 1) Rủi ro lớn nhất với HPG là giá bán thép trong nước và quốc tế tiếp tục chứng kiến đà giảm trong thời gian tới. 2) Ngoài ra, những nút thắt trong hành lang pháp lý làm ảnh hưởng tới thị trường bất động sản cùng với sự chậm chễ của nguồn vốn giải ngân đầu tư công có thể làm ảnh hưởng tới khả năng tiêu thụ thép của HPG.
• Đánh giá: VCBS ước tính EPS forward 2032 của HPG là 1,246 đồng/CP, tương ứng P/E forward là 17.2 lần. Hiện nay do tình hình kinh doanh của ngành vẫn đang trong giai đoạn khó khăn và còn nhiều rủi ro hiện hữu đặc biệt là giá thép có khả năng sẽ tiếp tục giảm, chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu HPG với giá mục tiêu điều chỉnh xuống còn 18,000 đồng/cp.

Nguồn: VCBS

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.