Thử thách vẫn đang chờ đón phía trước
Đồ thị cổ phiếu HAH phiên giao dịch ngày 16/06/2023. Nguồn: AmiBroker
- Q1-FY23 – Trải qua giai đoạn đi xuống cùng toàn ngành hàng hải. Trong bối cảnh khó khăn chung của toàn ngành, sản lượng container xếp dỡ và vận chuyển của HAH tăng trưởng âm, lần lượt đạt 86 nghìn TEU (-7% YoY) và 82 nghìn TEU (-4% YoY), tương ứng hoàn thành 21% và 25% kế hoạch năm 2023. Doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 655 tỷ đồng (+ 0% YoY và -23% QoQ) và 119 tỷ đồng (-41% YoY và -31% QoQ), tương ứng hoàn thành 22% và 24% kế hoạch đặt ra cho năm 2023. Mặc dù, giá cước vận tải và giá cho thuê tàu đã giảm sâu, nhưng nhờ vào đóng góp từ các tuyến vận tải mới và có nhiều hơn các con tàu cho thuê đã giúp cho doanh thu của HAH đi ngang so với cùng kỳ. Trong khi đó, ký kết hai hợp đồng cho thuê tàu trong ngắn hạn và sự ổn định của lĩnh vực cảng biển, đã giúp cho LNST của Cổ phiếu HAH giảm ít hơn so với dự báo trước đó của chúng tôi.
- Triển vọng 2023F – Khó khăn chưa thực sự qua đi. Dự phóng sản lượng container vận tải đạt 377 nghìn TEU (-4% YoY) do nhu cầu vận chuyển hàng hóa trong nước và quốc tế ảm đạm khi các doanh nhiệp thiếu vắng đơn hàng xuất khẩu. Sản lượng container xếp dỡ cũng giảm nhẹ so với năm 2022, đạt 402 nghìn TEU (-4% YoY) với lượng hàng được đảm bảo nhờ đội tàu HAIAN Lines và SM Lines. Đối với hoạt động cho thuê tàu, chúng tôi giả định HAH sẽ giữ nguyên cơ cấu đội tàu và giá cước tái ký sau khi kết thúc các hợp đồng cho thuê ngắn hạn lần lượt là 14.000 USD/ngày và 17.000 USD/ngày đối với tàu loại 1.100 TEU và 1.700 TEU. Dự phóng doanh thu và LNST của HAH lần lượt đạt 2.770 tỷ đồng (-14% YoY) và 526 tỷ đồng (-36% YoY) cho năm 2023. EPS cho năm 2023 sẽ đạt 7.472 đồng.
- Định giá và khuyến nghị. Bước sang Q2-FY23, giá cước vận tải biển có thể duy trì ổn định sau một thời gian dài lao dốc, trong khi giá cước thuê tàu có sự cải thiện nhẹ khi đã tạo đáy trong Q1-FY23. Điều này, được xem như một điểm tựa tâm lý rằng hoạt động kinh doanh của HAH sẽ không còn gặp phải quá nhiều tác động từ việc giảm giá cước. Kết hợp hai phương pháp P/B và EV/EBITDA, giá mục tiêu của chúng tôi cho cổ phiếu HAH là 45.200 đồng/cổ phiếu, tương đương tỷ suất sinh lời kỳ vọng là 5% dựa trên giá đóng cửa ngày 08/06/2023. Chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY trong trung hạn cho cổ phiếu HAH, thể hiện quan điểm tích cực của chúng tôi về khả năng cải thiện lợi nhuận trong hai quý tiếp theo của năm 2023, nhờ sự đóng góp của các tàu cho thuê mới. Trong dài hạn, khả năng duy trì giá cước cho thuê cao như hiện tại và triển vọng phục hồi của mảng vận tải biển là những biến số mà các NĐT cần tiếp tục theo dõi.
Nguồn: VDSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: HAH
