Doanh thu năm 2019 đạt 2,642 tỷ (-2.5%) và lợi nhuận sau thuế đạt 613 tỷ (-67.8%); 1) Trong quý 4/2019 doanh thu giảm 6% nguyên nhân đến từ việc hãng tàu MSC (hãng tàu lớn thứ hai thế giới) ngưng khai thác tại cảng Nam Đình Vũ vào 10/2019; 2) Doanh thu tài chính giảm mạnh 93% nguyên nhân tới từ việc không còn nghi nhận doanh thu từ việc thoái vốn khỏi mảng logistic trong năm 2018; 3) Tốc độ tăng trưởng doanh thu hoạt động khai thác cảng có phần sụt giảm so với năm trước khi từ 24% năm 2018 xuống còn 2,6% trong năm 2019.
Đồ thị cổ phiếu GMD phiên giao dịch ngày 12/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Quý 2/2020, doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 607 tỷ (-9.2% YoY) và 127 tỷ (-40% YoY): 1) Doanh thu tài chính giảm mạnh 93% so với cùng kỳ nguồn nhân do sự ghi nhận doanh thu từ việc thoái vốn khỏi các khoản đầu tư trong năm 2019; 2) Chi chí tài chính có phần tăng nhẹ khi so với cùng kỳ đạt 41 tỷ (+10,8 % YoY) đến từ việc lỗ tỷ giá của doanh nghiệp.
- Hiện tại khu vực Hải Phòng là nơi chiếm tỷ trọng lớn doanh thu của GMD với 3 cảng chính: – Cảng Nam Hải (NH) với công suất 150,000 TEU/Năm cho phép tiếp nhận tàu với tải trọng 10,000DWT. – Cảng Nam Hải Đình vũ (NHDV) với công suất 500,000 TEU/Năm cho phép tiếp nhận tàu với tải trọng 30,000 DWT. – Cảng Nam Đình Vũ (NDV) với công suất đạt 500,000 TEU/Năm cho phép tiếp nhận tàu với tải trọng 40,000 DWT.
- Với việc cảng mới của MIPEC đưa vào hoạt động từ cuối năm 2019 với công suất đạt 300,000 TEU. Đã nâng tổng công suất cảng tại khu vực Hải Phòng lên mức 6,63 triêu TEU/năm vẫn cao hơn so với mức tổng lượng hàng hóa qua cảng Hải Phòng năm 2019 đạt 4.94 triệu TEU. Bên cạnh đó, tình trạng dịch bệnh khiến cho hàng hóa suất nhập khẩu gặp nhiều khó khăn với kim ngạch suất nhập khẩu trong 6 tháng đầu năm 2020 giảm 2.1% so với cùng kỳ, điều này khiến cho khả năng dư thừa công suất vẫn tiếp tục diễn ra tại khu vực này. Ngoài ra, cảng HICT đưa vào hoạt động vào giữa năm 2018, khiến cho những cảng với khả năng tiếp nhận tàu thấp như Nam Hải gặp nhiều rủi ro khi các chủ tàu có xu hướng nâng tải trọng tàu để giảm chi phí vận tải.
- Hiện tại tiến độ của cảng nước sâu Gemalink giai đoạn 1 tại Cái Mép thực hiện chậm hơn so với kế hoạch đưa vào vận hành trong quý 4/2020 thì nay 11/2020 Cổ phiếu GMD mới bắt đầu tiến hành thử nghiệm và ước tính của ban lãnh đạo sẽ được vận hành thương mại vào Q1/2021 với công suất ước đạt 60% công suất ban đầu tương ứng đạt 900,000 TEU. Với công suất thiết kế đạt 2,4 triệu TEU/Năm (Chiếm 84% tổng công suất của GMD hiện nay) và cho phép tải trọng tàu lên tới 200,000 DWT sẽ giúp cảng Gemalink sẽ thu hút lượng lớn tàu có trọng tải lớn đi qua khu vực này.
- Doanh thu và lợi nhuận sau thuế dự kiến năm 2020 lần lượt đạt 2,245 tỷ (-15% YoY) và 441.4 tỷ (-28% YoY): 1) Sản lượng hàng hóa lưu thông qua 3 cảng của GMD tại Hải Phòng tiếp tục suy giảm do lượng hàng hóa qua khu vực giảm và cạnh tranh của những cảng mới với khả năng tiếp nhận được những tàu tải trọng lớn hơn; 2) Lợi nhuận gộp ước tính giảm từ 37,7% xuống còn 35% do yếu tố cạnh tranh trong khu vực cao; 3) không còn ghi nhận các khoản doanh thu tài chính từ việc thoái vốn đầu tư.
- EPS dự báo đạt 1,486 đồng/ cổ phiếu, P/E dự báo đạt 13,5 lần cao hơn mức trung bình 5 năm đạt mức 11,87 lần. Tuy nhiên về dài hạn khi Cảng nước sâu Gemalink được đưa vào hoạt động trong năm sau sẽ giúp cho doanh thu của GMD được cải thiện trong năm 2021. Vì vậy chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC trong dài hạn đối với GMD. Còn trong ngắn hạn GMD sẽ chịu nhiều áp lực từ tình trạng dịch bệnh và cách ly xã hội của một số nước trên thế giới.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: GMD
