Nối lại đàm phán thoái vốn cảng Gemalink
Đồ thị cổ phiếu GMD phiên giao dịch ngày 15/12/2020. Nguồn: AmiBroker
Gần đây chúng tôi đã có cuộc trao đổi với ban lãnh đạo Gemadept và ghi nhận một số điểm chính như sau:
Nhu cầu sản lượng cao đối với Gemalink: Cảng Gemalink hiện đang trong giai đoạn chạy thử nghiệm và dự kiến sẽ chính thức đi vào hoạt động vào năm 2021. Sản lượng xếp dỡ có thể thấp trong quý 1 với 1-2 tàu mỗi tuần và tăng dần cho đến khi cảng hoạt động ổn định từ Q2/2021. Hiện tại, một lượng lớn hàng hóa vận chuyển đến Mỹ/ Châu Âu đang qua các cảng trung chuyển tập trung trong khu vực như Singapore, Hồng Kông và Cao Hùng. Theo quan điểm của chúng tôi, các cảng biển nước sâu ở Việt Nam có thể thu hút tàu lớn từ các cảng trung chuyển trong khu vực với chi phí thấp hơn nhiều (ví dụ, chi phí xếp dỡ là 53 USD/TEU ở Cái Mép so với 100 USD/TEU ở Singapore). Ban lãnh đạo cho rằng nhu cầu đối với Gemalink khá tốt, ước tính sản lượng có thể đạt 900 nghìn TEU vào năm 2021.
Sản lượng có thể giảm trong quý 4 do thiếu container rỗng: Theo Vinamarine, tổng sản lượng hàng hóa qua cảng tại Việt Nam đã giảm nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái trong hai tháng liên tiếp sau khi tăng mạnh 14% trong 9T2020. Tăng trưởng chậm lại có thể là do khan hiếm container toàn cầu dẫn đến việc các nhà xuất khẩu phải chờ đến lượt chuyển hàng. Do mất cân đối trong việc nhập khẩu container từ Châu Á sang Hoa Kỳ/ Châu Âu và ngược lại – đặc biệt là trong mùa cao điểm và nhu cầu bị dồn nén sau thời kì giãn cách xã hội – điều này đã gây ra sự thiếu hụt lớn các container rỗng trên toàn Châu Á. GMD cũng không tránh khỏi vấn đề này và sản lượng xếp dỡ có thể giảm nhẹ trong Quý 4. Chúng tôi cho rằng vấn đề này chưa thể giải quyết sớm, vì nhu cầu container cao có khả năng sẽ kéo dài ít nhất là đến Tết Nguyên đán vào tháng 2/2021.
Thương vụ thoái vốn Gemalink hiện đang đàm phán: Theo ban lãnh đạo, một hãng tàu lớn hiện đang đàm phán để mua 25% cổ phần của Gemalink. Cổ phiếu GMD hiện đang nắm giữ 75% cổ phần của Gemalink, trong đó 42% là nắm giữ trực tiếp và 33% còn lại là thông qua công ty con Gemadept Vũng Tàu nắm giữ. Khoản đầu tư vào Gemalink trị giá 1,3 nghìn tỷ đồng tính đến Q3/2020. Nếu thương vụ thành công, việc thoái vốn sẽ: (i) đảm bảo khối lượng hàng cho Gemalink, Giai đoạn I của cảng có khả năng đạt hết công suất sau thương vụ này; và (ii) GMD có thể ghi nhận khoản thu nhập bất thường lớn. Theo quan điểm của chúng tôi, đây là yếu tố tác động tích cực đáng kể cho cổ phiếu và chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến của thương vụ này.
Nguồn: SSI
