DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật cổ phiếu GMD – Khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu 45.200 đồng/cp

Lượt xem: 733 - Ngày:
Chia sẻ

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu GMD với giá mục tiêu VND 45.200 trong bối cảnh hoạt động xuất nhập khẩu trong nước vẫn diễn ra khả quan bất chấp sự bùng phát của dịch Covid-19 trong thời gian gần đây. GMD thông qua chia cổ tức năm 2020 bằng tiền mặt VNĐ 1.200/CP.

Đồ thị cổ phiếu GMD phiên giao dịch ngày 23/07/2021. Nguồn: AmiBroker

  • Cảng Gemalink dự kiến sẽ hoạt động hết công suất từ Q3 2021. Đại diện GMD cho biết trong 1H2021, sản lượng của Gemalink đạt 330-350 ngàn TEUs, trong đó đã bắt đầu có lãi từ Q2 2021. Ước tính cả năm 2021 sản lượng hàng hóa qua Gemalink có thể đạt 950- 1.100 ngàn TEUs. Cảng hiện tại đã hoạt động 90% công suất và dự kiến từ Q3 2021 sẽ hoạt động hết công suất. Giai đoạn 2 của cảng sẽ được triển khai ngay trong năm 2022 với tổng mức đầu tư dự kiến Giai đoạn 2 của cảng sẽ được triển khai ngay trong năm 2022 với tổng mức đầu tư dự kiến 4.200 tỷ đồng & công suất 900.000 TEUs/năm. GĐ2 được mở rộng với cầu tàu dài hơn, nâng trọng tải tàu cập bến lên đến 250.000 DWT
  • LNTT 1H2021 ước tăng 38% n/n. GMD cho biết doanh thu & LNTT 6 tháng ước đạt lần lượt 1.439 tỷ đồng 388 tỷ đồng, tăng tương ứng 19% n/n và 38% n/n. Động lực tăng trưởng chính trong nửa đầu năm đến từ việc gia tăng sản lượng hàng hóa qua các cảng, trong đó qua các cảng của GMD tại khu vực Hải Phòng đạt ~500 nghìn TEUs, tăng 18% n/n (theo GMD).
  • Sản lượng hàng hóa thông qua cảng biển sẽ sẽ tiếp tục khởi sắc trong thời gian tới tuy nhiên chúng tôi cũng lưu ý rằng hoạt động XNK có thể bị ảnh hưởng trong ngắn hạn trước diễn biến phức tạp của đợt bùng phát dịch Covid-19 tại Việt Nam và khu vực châu Á.
  • Khối lượng hàng hóa thông qua cảng biển 7T2021 ước đạt hơn 425 triệu tấn, tăng 6% n/n, trong đó, khối lượng hàng container qua cảng chứng kiến tăng khá, 21% n/n. Trong 6T2021, Vũng Tàu chứng kiến tăng trưởng 41% n/n sản lượng hàng container qua cảng, cao hơn TP. Hồ Chí Minh (16%) và Hải Phòng (20%).
  • Mô hình dự phóng: Chúng tôi dự phóng doanh thu và lãi ròng của GMD trong năm 2021 đạt tương ứng 3.190 tỷ đồng và 620 tỷ đồng đến từ (i) sản lượng hàng container qua cảng năm 2021 đạt 3.190 nghìn TEUs, trong đó riêng Gemalink đạt 1.000 nghìn TEUs, và (ii) giá bình quân tại các khu vực cảng hiện hữu của GMD tăng 5% n/n. Chúng tôi kỳ vọng sản lượng hàng container qua cảng Gemalink sẽ đạt 100% công suất trong năm 2022. Phần thu nhập từ Gemalink sẽ được ghi nhận vào lãi/lỗ từ hoạt động liên kết của GMD, ước tính ~55 tỷ đồng trong năm 2021. Cho năm 2022, doanh thu và lãi ròng ước đạt khoảng 3.977 tỷ đồng và 796 tỷ đồng. Gemalink dự phóng đóng góp ~120 tỷ đồng lợi nhuận cho GMD.
  • Định giá: CTCP Gemadept (HOSE: GMD) (GIỮ; Giá mục tiêu: VND 45.200) Định giá Chúng tôi xác định giá mục tiêu của Cổ phiếu GMD vào khoảng 45.200 đồng dựa trên chiết khấu dòng tiền với triển vọng tăng trưởng bền vững tăng lên từ 1% lên 2,5% trong bối cảnh kim ngạch xuất khẩu sẽ tăng đáng kể khi nền kinh tế toàn cầu hồi phục sau đại dịch, trong khi hệ thống cảng của GMD tiếp tục được mở rộng nhằm đáp ứng nhu cầu XNK gia tăng trong thời gian tới. Mức giá mục tiêu tương ứng P/E forward khoảng 26,2 lần (theo EPS 2021F khoảng VND1.727) và 20,3 lần (theo EPS 2022F khoảng VND2.218). Với vị thế là DN dẫn đầu trong lĩnh vực khai thác cảng biển, logistics với hệ thống 6 cảng biển trải dài cả nước, chúng tôi cho rằng cổ phiếu GMD xứng đáng có mức P/E forward cao hơn P/E bình quân của các DN cùng ngành trong khu vực châu Á – Thái Bình Dương (~15,6 lần).

Nguồn: MBS

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý