Sản xuất nối lại sau thời gian tạm dừng do dịch COVID-19 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu GDT phiên giao dịch ngày 30/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành (GDT) dù đã giảm giá mục tiêu thêm 3% khi GDT đối mặt với tình trạng gián đoạn đáng kể trong ngắn hạn do dịch COVID-19 đối với chuỗi sản xuất và cung ứng của công ty.
- Sau khi ngừng sản xuất từ giữa tháng 7 cho đến tuần thứ 3 của tháng 8 do không thể thu xếp ngay lập tức cho công nhân của công ty ở lại các nhà máy theo các biện pháp kiểm soát dịch COVID-19 của Chính phủ, GDT đã nối lại một phần hoạt động sản xuất và dự kiến sản xuất sẽ quay về mức của tháng 6/2021 vào giữa tháng 10/2021.
- Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021/2022/2023 đi lần lượt 36%/9%/4%, chủ yếu do giả định về sản lượng bán thấp hơn và chi phí hoạt động cao hơn do những gián đoạn trên.
- Tuy nhiên, chúng tôi tin tưởng vào triển vọng dài hạn tươi sáng của GDT – phản ánh qua dự báo EPS gia tăng trong giai đoạn 2022-2023 – dựa trên (1) việc công ty tập trung vào các sản phẩm ngách có mức độ cạnh tranh nhẹ, (2) việc tuân thủ ESG thu hút khách hàng – đặc biệt tại các thị trường thứ cấp như Mỹ và EU – và (3) chi phí lao động thấp của Việt Nam sẽ giúp công ty tận dụng xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc trên toàn cầu.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Các gián đoạn do dịch COVID-19 đối với hoạt động sản xuất của Cổ phiếu GDT và các nhà cung cấp kéo dài, chi phí gỗ cao su tăng trong bối cảnh diện tích trồng cao su của Việt Nam bị thu hẹp; chi phí lao động tăng; các yêu cầu ESG khắt khe hơn từ các thị trường xuất khẩu chính.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: GDT
