Cập nhật cổ phiếu GDT – Quay trở lại đà tăng trưởng

Quay trở lại đà tăng trưởng; Cổ tức tiền mặt hấp dẫn

Đồ thị cổ phiếu GDT phiên giao dịch ngày 17/11/2021. Nguồn: AmiBroker

• Theo Ban lãnh đạo, các hoạt động sản xuất của Cổ phiếu GDT đã được bắt đầu lại ở cả TP HCM và tỉnh Bình Dương kể từ ngày 04/10/2021. Nhờ các chính sách hỗ trợ của GDT để duy trì lực lượng lao động (như cung cấp cả hỗ trợ tiền và lương thực trong thời gian giãn cách xã hội, đồng thời áp dụng tăng lương để tạo động lực cho nhân viên gần đây), lực lượng lao động hiện tại ở mức khoảng 90% so với trước dịch; 90% người lao động được tiêm chủng đầy đủ. Công suất sản xuất hiện tại là 80%. Ban lãnh đạo chia sẻ rằng doanh số tháng 10 đạt khoảng 80% mức bình thường. Trong khi đó, BLN cải thiện và cao hơn so với mức 9T21, nhờ: (1) nâng suất lao động tăng, đến từ cả yếu tố nhân công và áp dụng máy móc hiện đại; và (2) giá bán tăng; bù đắp nhiều hơn cho việc: (1) chi phí nhân công tăng; và (2) các chi phí không thường xuyên phát sinh do COVID-19.
• Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu Tháng 11-12 sẽ phục hồi rõ ràng hơn trong mùa cao điểm của ngành, ước doanh thu đạt 35 tỷ/tháng, vẫn thấp so với doanh thu ở các tháng cao điểm của Công ty trong năm ngoái là 39-49 tỷ/tháng. Đáng chú ý, GDT đã tích cực đầu tư vào máy móc tiên tiến trong Quý 4 để tăng năng suất lao động và giảm việc thâm dụng lao động. Ngoài ra, để đối phó với nhu cầu cao từ các đối tác xuất khẩu trong mùa cao điểm, GDT đang gia công một số công đoạn bên ngoài, bổ sung năng lực sản xuất và đáp ứng tốt hơn các đơn đặt hàng. Ban lãnh đạo cho biết giá cao su tự nhiên sẽ tăng 500.000 đồng/m3 từ Tháng 11. Điều này đã được dự đoán từ trước nhờ vào mối quan hệ tốt của GDT với các nhà cung cấp. GDT đã tăng giá thành sản phẩm để bảo vệ BLN.
• Đơn hàng mới cho thấy tiềm năng tăng trưởng lạc quan. Tính đến thời điểm hiện tại, giá trị đơn hàng cho Quý 1/2022 duy trì mạnh mẽ ở mức hơn 4 triệu USD, so với mức khoảng 3 triệu USD cùng kỳ. GDT chia sẻ đã không để mất bất kỳ khách hàng nào trong đợt đại dịch vừa qua, đồng thời nhìn thấy tiềm năng nhận được nhiều đơn đặt hàng lớn hơn và khách hàng mới từ Mỹ.
• Tái cấu trúc chiến lược cho nội địa để cải thiện BLN. GDT đang kế hoạch tái cấu trúc các thị trường nội địa, mà Ban lãnh đạo cho rằng nhằm phân phối đa dạng sản phẩm cho khách hàng, đồng thời giảm chi phí bán hàng. Điều này chắc chắn có lợi cho BLN gộp mảng nội địa, vốn cao hơn BLN gộp mảng xuất khẩu, nhưng bị ảnh hưởng bởi chi phí bán hàng lớn, dẫn đến BLN ròng thấp hơn.
• Triển vọng 2022-23: BVSC dự báo doanh thu thuần năm 2022 của GDT đạt 474,0 tỷ (+38,4% YoY) và LNST đạt 86,8 tỷ (+43,9% YoY). Cho năm 2023, BVSC đưa dự báo doanh thu thuần đạt 573 tỷ (+20,9% YoY) và LNST đạt 109,9 tỷ (+21,0% YoY).
• Chúng tôi khuyến nghị Outperform GDT, và nâng giá mục tiêu theo Phương pháp Chiết khấu dòng cổ tức lên 71.800 đồng/ cổ phiếu (Upside: 20%, đã bao gồm suất cổ tức 7,8% của năm 2021), do: (1) Chuyển mô hình định giá của chúng tôi đến cuối năm 2022, và (2) Hạ chiết khấu định giá từ 25% xuống 15% do triển vọng thanh khoản của cổ phiếu được cải thiện khi thực hiện cổ tức cổ phiếu 10% năm 2020 trong thời gian tới. GDT duy trì là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi cho nhiều chủ đề đầu tư, chẳng hạn như: (1) phục hồi xuất khẩu; (2) chủ đề phòng thủ, được hỗ trợ bởi vị thế tài chính mạnh mẽ, trả cổ tức tiền mặt cao, ban lãnh đạo tâm huyết và thị trường kinh doanh ngách giúp giảm áp lực cạnh tranh.

Nguồn: BVSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.