Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GDT với giá mục tiêu 46.380 đồng trên cơ sở (i) GDT là một trong những DN sản xuất đồ dùng nhà bếp hàng đầu trong nước với tỷ suất sinh lời cao và ổn định, (ii) sức khỏe tài chính tốt đi kèm với mức cổ tức tiền mặt cao và đều, (iii) tiềm năng gia tăng thị phần tại thị trường Nhật Bản và Hàn Quốc, và (iv) cơ hội mở rộng thị trường xuất khẩu sang Mỹ và EU trong bối cảnh Hiệp định EVFTA, VPA/FLEGT có hiệu lực và hưởng lợi từ CTTM Mỹ – Trung. Ban điều hành công ty dự kiến sẽ trình Hội đồng quản trị xem xét kế hoạch tạm ứng cổ tức năm 2020 tại kì họp Hội đồng quản trị Q3 được tổ chức vào giữa tháng 10/2020.
Đồ thị cổ phiếu GDT phiên giao dịch ngày 13/10/2020. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu GDT ước doanh thu 9T2020 tăng 16% n/n, đạt tương ứng 276 tỷ đồng. DN cũng đã hoàn thành kế hoạch nhận đơn hàng XK cả năm 2020 với tổng giá trị ~324 tỷ đồng, tăng hơn 30% n/n. Tính riêng trong tháng 9/2020, tổng giá trị đơn hàng của GDT đã tăng gấp 3 lần so với tháng 8, chủ yếu nhờ tổng giá trị đơn hàng mới ký của 2 đối tác lớn tại Đức và Hàn Quốc đạt 1,5 triệu USD.
- Năm 2020, doanh thu và lãi ròng ước đạt tương ứng 400 tỷ đồng và 80 tỷ đồng, tăng tương ứng 17% và 8% n/n. Doanh thu xuất khẩu sang 2 thị trường Hàn Quốc và Nhật Bản ước tăng manh trở lại 20% n/n sau mức giảm 12% của năm ngoái khi nhu cầu về đồ gỗ bếp tại 2 thị trường này vẫn chứng kiến tăng khá bất chấp tác động từ dịch Covid-19. Biên LN gộp ước tính giảm nhẹ từ 32,8% năm 2019 xuống còn khoảng 31,7% trong năm 2020 chủ yếu do chi phí nhân công tăng mạnh so với cùng kỳ. Trong khi đó, chi phí bán hàng và QLDN cũng chứng kiến tăng khá do đẩy mạnh hoạt động marketing nhằm thúc đẩy doanh số bán hàng. Chúng tôi kỳ vọng DN sẽ nhận được khoảng 5 tỷ đồng từ chuyển nhượng lô đất KCN Mỹ Phước 3.
- Năm 2021, doanh thu và LN dự kiến tăng trưởng với mức tăng 8% và 12% n/n trên cơ sở giả định (i) thị trường châu Á duy trì đà tăng trưởng với 7% n/n trong khi Châu Âu và Mỹ tăng trưởng 5-10% nhờ triển vọng khả quan của ngàng và (iii) DN kiểm soát chi phí nhân công trong khi chi phí bán hàng và QLDN được tiết giảm nhờ hoạt động bán hàng tốt hơn khi dịch được kiểm soát.
Nguồn: MBS
Từ khóa: GDT
