DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu GAS – Mỏ khí Phong Lan Dại hỗ trợ thêm một năm khả quan

Lượt xem: 187 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi nâng dự báo LNST 2019 cốt lõi thêm 13,2% cho Tổng CT Khí Việt Nam (Cổ phiếu GAS) do mức tăng giả định giá khí đầu ra 6,2% (vốn được tính dựa theo giá dầu nhiên liệu/giá FO) và không có thay đổi trong giá khí đầu vào cho Lô 11.2. Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 10,8% lên 97.700 đồng trong bối cảnh dự báo LNST cao hơn trong giai đoạn 2019-2015 và nâng khuyến nghị của GAS từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN.

Đồ thị cổ phiếu GAS phiên giao dịch ngày 12/02/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu GAS phiên giao dịch ngày 12/02/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi dự báo EPS 2019 sẽ tăng 6,0%, đến từ mức tăng 6,5% YoY trong sản lượng khí, mỏ khí Phong Lan Dại đi vào hoạt động trong giữa tháng 1/2019 và lợi nhuận từ nhà máy xử lý khí Cà Mau tăng gấp đôi, giúp bù đắp cho mức giảm 9,7% YoY của giá khí đầu ra giả định.

Chúng tôi ước tính tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 8,4% trong giai đoạn 2018-2015 khi lợi nhuận từ mảng vận tải gia tăng ( trên cơ sở dự báo sản lượng khí vận tải tăng 50% vào năm 2025) giúp bù đắp cho lợi nhuận giảm từ mảng nhà máy điện trên bao tiêu khi các mỏ khí giá rẻ và cũ đã gần hết trữ lượng.

Yếu tố hỗ trợ: Mỏ khí Sao Vàng – Đại Nguyệt đi vào hoạt động nhanh hơn một năm so với kế hoạch (cuối năm 2020).

Rủi ro: Sản lượng thấp hơn dự kiến từ mỏ khí cũ Lan Tây – Lan Đô.

GAS hiện đang giao dịch với P/E 2019 dự phóng 14.1 lần, thấp hơn ~30% so với các công ty cùng ngành, trong khi có cán cân tiền mặt lớn (tỷ lệ đòn bẩy ròng -51,3%) và ROE đạt 27,8%, xấp xỉ gấp đôi các công ty cùng ngành.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác