Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2020
GAS công bố KQKD Q1/2020 chưa soát xét với doanh thu thuần là 17.500 tỷ đồng (giảm 6,1% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần là 2.100 tỷ đồng (giảm 31,5% so với cùng kỳ) (Hình 1). Theo đó, công ty đã hoàn thành 26,4% kế hoạch doanh thu và 31,6% kế hoạch lợi nhuận thuần cho năm 2020. KQKD sát với dự báo của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu GAS phiên giao dịch ngày 17/04/2020. Nguồn: AmiBroker.
Lợi nhuận giảm do giá bán khí tự nhiên bình quân – giá dầu MFO giảm 32% xuống 277USD/tấn trong Q1/2020 so với 406USD/tấn trong Q1/2019. Trong khi đó, giá khí LPG theo hợp đồng tại thời điểm cuối Q1/2020 cũng giảm 43% so với năm 2019.
Giá dầu FO và giá khí LPG bị ảnh hưởng bởi nguồn cung tăng bởi cuộc chiến dầu thô, đồng thời nhu cầu giảm do đại dịch coronavirus.
Chúng tôi giữ nguyên dự báo
Chúng tôi dự báo trong năm 2020, doanh thu GAS đạt 61.692 tỷ đồng (tăng 18,5%) và LNTT là 9.774 tỷ đồng (giảm 35,5%) dựa trên giả định giá dầu Brent là 43USD/thùng (giảm 32,8%).
Chi tiết về dự báo của chúng tôi và kế hoạch đề ra của GAS như trong Hình 2. Dự báo của chúng tôi thấp hơn 6,8% kế hoạch doanh thu của GAS và cao hơn 17,8% kế hoạch LNTT của GAS. Dự báo doanh thu của chúng tôi thấp hơn kế hoạch đề ra của GAS chủ yếu là do giả định của chúng tôi đối với giá dầu thô là 43USD/thùng, thấp hơn 28,3% giả định của GAS là 60USD/thùng. Trong khi đó, dự báo LNTT của chúng tôi cao hơn 17,8% so với kế hoạch của GAS do chúng tôi dự báo sản lượng tiêu thụ của toàn bộ sản phẩm chính sẽ tăng, bao gồm khí tự nhiên, LPG, và khí ngưng tụ.
Tạm hoãn lại ĐHCĐTN năm 2020, cổ tức tiền mặt dự kiến giữ nguyên ở mức 3.000đ/cp
GAS tạm hoãn tổ chức ĐHCĐTN đến ngày 30/6 (từ ngày dự kiến trước đó là 4/4) theo lệnh giãn cách xã hội của chính phủ.
GAS có kế hoạch trả cổ tức tiền mặt 3.000đ/cp cho năm 2020 (tương đương với năm 20219), theo đó tỷ lệ cổ tức/giá là 3,1% dựa trên giá hiện tại. Tuy nhiên, kế hoạch này cần sự chấp thuận của cổ đông tại ĐHCĐTN.
Bảng 1: KQKD Q1/2020 của GAS
Bảng 2: Dự báo năm 2020 cho GAS
Duy trì đánh giá Mua vào
Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào đối với Cổ phiếu GAS với giá mục tiêu là 72.000đ (tiềm năng tăng giá là 7.5%). Triển vọng tăng trưởng của GAS ở mức khá trong năm 2020 nhờ mỏ Sao Vàng – Đại Nguyệt sẽ đi vào hoạt động vào cuối năm 2020 và bù đắp cho mức giảm sản lượng từ Lô 06.1.
Nguồn: HSC