Sự kiện: Thống nhất liên doanh với tập đoàn AES
GAS đã ký thỏa thuận với tập đoàn AES của Mỹ để thành lập một liên doanh vận hành kho cảng LNG Sơn Mỹ. Kho cảng LNG Sơn Mỹ, với giá trị đầu tư 1,31 tỷ USD, sẽ cung cấp đầu vào cho tổ hợp nhiệt điện LNG ở trung tâm tỉnh Bình Thuận. Chúng tôi chưa có thêm thông tin cụ thể về cơ cấu sở hữu của liên doanh.
Đồ thị cổ phiếu GAS phiên giao dịch ngày 27/09/2021. Nguồn: AmiBroker
HSC kỳ vọng kho cảng này sẽ đi vào hoạt động vào nửa cuối năm 2025 và khởi công xây dựng vào Q4/2021. Các khách hàng chính sẽ là nhà máy điện Sơn Mỹ I và nhà máy điện Sơn Mỹ II thuộc tập đoàn AES.
AES là một tập đoàn năng lượng toàn cầu với chuyên môn sâu về sản xuất điện và LNG. AES là nhà đầu tư vào nhà máy điện Mông Dương 2 tại Quảng Ninh từ năm 2010.
Công suất 3,6 triệu tấn trong giai đoạn 1
Kho cảng LNG Sơn Mỹ sẽ có công suất giai đoạn 1 là 3,6 triệu tấn LNG hoặc 5,7 tỷ mét khối, tương đương với 64,7% sản lượng của GAS trong năm 2021 và sẽ đáp ứng 29,5% nhu cầu khí đốt tự nhiên ước tính trong năm 2025 của Việt Nam.
HSC ước tính sơ bộ dự án này sẽ đóng góp khoảng 1,8 nghìn tỷ đồng LNTT, tương đương 16% dự báo năm 2021 của chúng tôi với giả định GAS sở hữu 50% cổ phần của liên doanh. Công suất giai đoạn 2 ước tính đạt 6 triệu tấn LNG hoặc 9,6 tỷ mét khối.
GAS hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu sử dụng LNG gia tăng
Trong Báo cáo Quy hoạch điện VIII của Việt Nam giai đoạn 2020-2030, công suất điện sản xuất bằng LNG sẽ tăng lên 18,5GW vào năm 2030 từ con số 0 hiện nay. Theo đó, Việt Nam sẽ tiêu thụ khoảng 12 triệu tấn LNG mỗi năm.
Chúng tôi tin rằng Cổ phiếu GAS sẽ là công ty dẫn đầu và hưởng lợi chính từ việc tăng cường sử dụng LNG. GAS đã và đang đầu tư vào một trong những cơ sở LNG đầu tiên của đất nước (kho cảng LNG Thị Vải) và đang có kế hoạch phát triển, trong vòng 15 năm tới, các kho cảng LNG khác với tổng công suất 12-14 triệu tấn.
GAS cũng có các hợp đồng đảm bảo cung cấp LNG cho ít nhất 4 nhà máy điện LNG sẽ đi vào hoạt động trong giai đoạn 2025-2028.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 121.700đ
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 121.700đ. Chúng tôi tin rằng GAS là công ty hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu tiêu thụ LNG trong dài hạn, bắt đầu từ kho cảng LNG Thị Vải sẽ đi vào hoạt động từ Q4/2022.
Bảng 1: Sản lượng đầu ra của LNG Sơn Mỹ
Nguồn: HSC
