DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu GAS – Khuyến nghị Khả quan nhưng giảm giá mục tiêu xuống 6,4%

Lượt xem: 185 - Ngày:
Chia sẻ

Tổng Công ty Khí Việt Nam (cổ phiếu GAS) cập nhật – Cơ chế giá khí chưa rõ ràng cho sản lượng dưới bao tiêu

Đồ thị cổ phiếu GAS phiên giao dịch ngày 04/11/2019. Nguồn: AmiBroker.

  • Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN nhưng giảm giá mục tiêu 6,4% vì chúng tôi giảm trung bình dự báo lợi nhuận giai đoạn 2020-2025 khoảng 16%. Điều này ảnh hưởng mạnh hơn tác động tích cực từ việc cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến thời điểm cuối năm 2020 và mở rộng giai đoạn dự báo của chúng tôi từ 2019-2025 đến 2020-2030, nhằm nắm bắt tốt hơn lợi nhuận và dòng tiền dự kiến sau giai đoạn vốn đầu tư lớn của GAS.
  • Chúng tôi giảm dự báo EPS 2019 1,5% chủ yếu do dự báo giá LPG 2019 giảm 3,2%. Chúng tôi dự báo tăng trưởng EPS 2019 đạt 17,5% YoY nhờ lợi nhuận tăng đến từ sản lượng khí bán cho các nhà máy điện thuộc mảng dưới bao tiêu, có ảnh hưởng cao hơn mức giảm 7,3% YoY cùa giá dầu nhiên liệu.
  • Chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận 2020-2025 trung bình khoảng 16% sau khi điều chỉnh giảm kịch bản cơ sở của giá dầu khoảng 7%, như đã để cập trong báo cáo Ngành Năng lượng ngày 23/10/2019 của chúng tôi. Theo đó, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép của EPS đạt 7,4% trong giai đoạn 2019-2030.
  • Chúng tôi duy trì dự báo cổ tức tiền mặt đạt 6.500 đồng/cổ phiếu (lợi suất 6,2%) cho năm 2019 và 2020.
  • GAS hiện được giao dịch với P/E dự phóng 2019 là 15,3 lần, giảm 19,9% so với P/E trung bình của công ty chung ngành.
  • GAS sẽ hưởng lợi từ nhu cầu khí mạnh tại Việt Nam trong những năm tới. Lợi nhuận dài hạn của công ty được dẫn dắt bởi lợi nhuận cao hơn từ mảng vận chuyển, có ảnh hưởng cao hơn mức giảm lợi nhuận từ mảng phân phối khí khi các mỏ khí giá rẻ hết dự trữ. Chúng tôi dự báo lợi nhuận từ mảng vận chuyển sẽ tăng gấp đôi và đóng góp khoảng 70% cho lợi nhuận ròng của GAS vào năm 2025 so với mức khoảng 40% trong năm 2019.
  • Rủi ro: những thay đổi tiếp theo liên quan đến cơ chế giá khí bán cho các nhà máy điện dưới bao tiêu.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK