GAS đã công bố kết quả kinh doanh Q1/2020 trong đó công ty đạt 17,09 nghìn tỷ đồng doanh thu hợp nhất (-8,3% YoY) và 2,35 nghìn tỷ đồng lợi nhuận ròng hợp nhất (-23,3% YoY), cao hơn một chút so với kết quả sơ bộ của công ty (2,1 nghìn tỷ đồng) và hoàn thành 30,6% ước tính cả năm của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu GAS phiên giao dịch ngày 27/04/2020. Nguồn: AmiBroker
Tác động từ giá dầu giảm: Như chúng tôi đã đề cập trong báo cáo trước đây, lợi nhuận của Cổ phiếu GAS phần lớn được bảo vệ trong trường hợp giá dầu giảm sâu, vì công ty vẫn có thể thu phí vận chuyển mặc dù giá dầu có biến động. Do đó, mức chặn dưới của lợi nhuận có thể đạt ở mức 6,5-7 nghìn tỷ đồng. Ngoài ra, khi giá dầu Brent biến động 10 USD, lợi nhuận ròng của GAS sẽ thay đổi khoảng 800 tỷ đồng đến 1 nghìn tỷ đồng theo ước tính của chúng tôi.
Hiện tại chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng năm 2020 của GAS sẽ đạt 7,66 nghìn tỷ đồng (-34,5% YoY), dựa vào giả định giá FO là 250 USD/tấn (bình quân YTD là 251 USD/tấn) và sản lượng khí khô là 10 bcm. Tuy nhiên, sau khi xem xét đến kết quả kinh doanh Q1/2020, chúng tôi có thể sẽ điều chỉnh ước tính một chút đối với GAS trong năm 2020. Với mức giá hiện tại là 63.500 đồng/cp, GAS đang giao dịch với mức P/E 2020 là 15,8 lần, khá hợp lý theo quan điểm của chúng tôi. Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu tại thời điểm hiện tại.
Nguồn: SSI
