Tăng trưởng duy trì mạnh mẽ mặc dù các tác động từ dịch COVID-19 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 24/06/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA dành cho CTCP FPT (Cổ phiếu FPT) khi nâng giá mục tiêu thêm 3% khi chúng tôi điều chỉnh tăng nhẹ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2020/2021/2022 thêm 4%/1%/1%. Các điều chỉnh này chủ yếu đến từ tăng trưởng doanh thu trong mảng Xuất khẩu Phần mềm duy trì ổn định hơn dự kiến.
- FPT hiện đang giao dịch với PEG 3 năm 0,7 lần dựa theo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2019-2022 của chúng tôi 17%, được củng cố vởi tăng trưởng nhanh của mảng Xuất khẩu Phần mềm tăng trưởng, Viễn thông và Giáo dục. Chúng tôi dự phóng 3 mảng kinh doanh này sẽ đóng góp tổng cộng 87% LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng vào năm 2022 so với khoảng 78% năm 2019.
- Bất chấp các khó khăn trong ngắn hạn, chúng tôi tin rằng mảng Xuất khẩu Phần mềm của FPT có thể hưởng lợi sau dịch COVID-19 khi (1) các khách hàng có thể đa dạng hóa dịch vụ cung ứng khỏi các đối thủ cạnh tranh từ Trung Quốc và Ấn Độ, các quốc gia có hoạt động và khả năng bàn giao dự án đã bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19, và (2) CNTT, đặc biệt là chuyển đổi số, hiện đang trở nên quan trọng hơn trong hoạt động, tiếp diễn và chiến lược kinh doanh.
- Rủi ro: cạnh tranh gay gắt trong mảng viễn thông đến từ các đối thủ trong cả mảng băng thông rộng cố định và di động; dịch COVID-19 kéo dài có thể ảnh hưởng chi tiêu cho CNTT trên toàn cầu.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: FPT
