Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2025
Chiều ngày 26/1/2026, FPT công bố KQKD Q4/2025 vững chắc và vượt nhẹ kỳ vọng, cho thấy lợi nhuận thuần trong quý đạt 2.502 tỷ đồng, tăng 19,9% so với cùng kỳ (tăng 2,8% so với quý trước) trên doanh thu thuần 20.226 tỷ đồng, tăng 14,9% so với cùng kỳ (tăng 17,6% so với quý trước).
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 30/01/2026
Kết quả là, lợi nhuận thuần năm 2025 tăng trưởng 19,4%, đạt 9.369 tỷ đồng, với tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần là 11,6%, đạt 70.113 tỷ đồng. Theo đó, FPT đã hoàn thành 101% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần cho cả năm 2025 của chúng tôi, vượt nhẹ kỳ vọng. Chi tiết như sau:
Mảng Công nghệ trở lại là động lực tăng trưởng lợi nhuận chính
Trong Q4/2025, mảng Công nghệ là động lực tăng trưởng doanh thu chính, bao gồm đà phục hồi tích cực của mảng Dịch vụ CNTT nước ngoài cùng với sự đà tăng mạnh của mảng Dịch vụ CNTT trong nước. Doanh thu mảng Công nghệ tăng 21,4% so với cùng kỳ đạt 13.526 tỷ đồng (tăng 25 % so với quý trước), nhờ vào:
- Doanh thu mảng Dịch vụ CNTT trong nước Q4/2025 tăng 30% so với cùng kỳ (tăng 94,4% so với quý trước) đạt 3.718 tỷ đồng. Kết quả này sát với kỳ vọng của chúng tôi về nỗ lực của Chính phủ trong việc thúc đẩy các hoạt động chuyển đổi số trong cả doanh nghiệp và khu vực công. Trong đó, khu vực công là động lực tăng trưởng chính cho giai đoạn này nhờ tác động từ Nghị quyết số 57/NQ-CP. Theo đó, doanh thu mảng Dịch vụ CNTT trong nước của cả năm 2025 đạt 9.093 tỷ đồng (tăng trưởng 11,5%).
- Mảng Dịch vụ CNTT nước ngoài đạt 9.808 tỷ đồng doanh thu trong quý, tăng 18,4% so với cùng kỳ (tăng 10,1% so với quý trước), đẩy doanh thu của cả năm lên 35.382 tỷ đồng (tăng trưởng 14,3%). Trong mảng Dịch vụ CNTT nước ngoài, thị trường Nhật Bản dẫn dắt tăng trưởng với doanh thu vững chắc 4.192 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ (tăng 6,3% so với quý trước). Trong khi đó, doanh thu từ các thị trường ngoài Nhật Bản cũng tăng trưởng tốt ở mức 15,2% so với cùng kỳ (tăng 13,2% so với quý trước), đạt 5.616 tỷ đồng. Phân khúc chuyển đổi số trong mảng Dịch vụ CNTT nước ngoài tiếp tục tăng trưởng vững chắc 13,4%, đạt 4.364 tỷ đồng, đóng góp 44% doanh thu dịch vụ CNTT nước ngoài. Doanh thu ký kết là điểm sáng nhất trong quý, tăng vọt 54% so với cùng kỳ và tăng 19% so với quý trước, đạt 11.273 tỷ đồng. Khu vực châu Á – Thái Bình Dương và EU là những động lực tăng trưởng chính của FPT. Thông thường, tháng 12 cũng là thời điểm chốt KPI năm, giúp đẩy con số này lên mức cao nhất có thể.
Bảng 1: KQKD Q4/2025 và cả năm 2025, FPT
Về mặt lợi nhuận thuần, LNTT mảng Công nghệ tăng 9,4% so với cùng kỳ (tăng 3,4% so với quý trước) đạt 1.550 tỷ đồng, nhờ LNTT mảng dịch vụ CNTT nước ngoài tăng 20,6% so với cùng kỳ (không đổi so với quý trước), trong khi LNTT của mảng dịch vụ CNTT trong nước giảm 40,2% y/y (nhưng tăng 47,2% so với quý trước). Chúng tôi lưu ý rằng hầu hết các hợp đồng cung cấp dịch vụ CNTT trong nước trong Q4/2025 là dịch vụ phần cứng, nên tỷ suất lợi nhuận bị thu hẹp. Nhưng chúng tôi kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận mảng này sẽ cải thiện theo thời gian nhờ cơ cấu dịch vụ tốt hơn (tập trung nhiều hơn vào phần mềm).
Trong năm 2025, LNTT mảng Công nghệ đạt 5.883 tỷ đồng (tăng trưởng 12,5%).
Mảng Viễn thông tiếp tục tăng trưởng vững chắc
Doanh thu mảng Viễn thông trong quý tăng nhẹ 8,5% so với cùng kỳ (tăng 5,9% so với quý trước) đạt 5.220 tỷ đồng, phần lớn nhờ phân khúc băng thông rộng, tăng 10,3% so với cùng kỳ và tăng 3,4% so với quý trước. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ của mảng Viễn thông trong quý chậm hơn so với các quý trước (Q1/2025 và Q2/2025 lần lượt tăng 14,2% và 12,9%) do không còn tác động từ doanh thu bình quân theo người dùng (ARPU) từ nửa cuối năm 2025 trở đi vì tác động này đã được ghi nhận trong nửa cuối năm 2024.
Mặc dù doanh thu thuần Q4/2025 tăng chậm lại, LNTT mảng Viễn thông vẫn tiếp tục tăng mạnh 23,2% so với cùng kỳ (không đổi so với quý trước) đạt 1.136 tỷ đồng nhờ tỷ suất lợi nhuận không ngừng cải thiện nhờ quản lý chi phí hiệu quả hơn.
Theo đó, doanh thu là LNTT mảng Viễn thông năm 2025 đạt lần lượt 19.507 tỷ đồng (tăng trưởng 10,8%) và 4.364 tỷ đồng (tăng trưởng 21,6%).
Mảng Giáo dục và Đầu tư vẫn yếu
Doanh thu các mảng Khác (bao gồm Giáo dục và Đầu tư) trong quý giảm 10,4% so với cùng kỳ (tăng 1,9% so với quý trước) đạt 1.481 tỷ đồng, đẩy doanh thu năm 2025 lên 6.132 tỷ đồng (không đổi so với cùng kỳ).
Riêng mảng Giáo dục, doanh thu giảm 6,2% so với cùng kỳ (nhưng tăng 9,4% so với quý trước) đạt 1.814 tỷ đồng, chủ yếu do tỷ lệ tuyển sinh thấp trong thời gian dài trước áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng ở phân khúc đại học.
Mặc dù doanh thu mảng Giáo dục yếu, LNTT của các mảng Khác tăng trưởng mạnh 30,9% so với cùng kỳ và tăng 9,4% so với quý trước đạt 813 tỷ đồng, chủ yếu nhờ sự cải thiện từ các công ty liên kết (FRT, FPT Trading) và các khoản đầu tư khác bao gồm sự khởi sắc của Base.vn. Do đó, LNTT năm 2025 của các mảng Khác đạt 2.792 tỷ đồng (tăng 23,9% so với cùng kỳ).
Duy trì khuyến nghị Mua vào và giữ nguyên giá mục tiêu
HSC tin rằng đà tăng trưởng vững chắc của doanh thu ký kết trong Q4/2025 sẽ là chỉ báo tích cực nhằm hỗ trợ tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần của FPT trong năm 2026. Với doanh thu và lợi nhuận cao hơn 1% so với dự báo cho năm 2025, cùng với doanh thu ký kết Q4/2025 cao hơn kỳ vọng, chúng tôi nhận thấy rủi ro lợi nhuận và định giá của cả năm 2026 sẽ cao hơn kỳ vọng (với kỳ vọng doanh thu thuần đạt 78,1 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận thuần đạt 10,5 nghìn tỷ đồng).
Do đó, bất kỳ sự điều chỉnh nào cũng sẽ mang lại cơ hội tốt để mua vào Cổ phiếu FPT. Sau khi giá cổ phiếu tăng 6% trong 1 tháng qua, FPT đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 17 lần, thấp hơn so với bình quân 3 năm ở mức 19 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào đối với FPT với giá mục tiêu không đổi là 123.100đ (tiềm năng tăng giá 25%).
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
