Lượng hợp đồng ký mới mạnh mẽ củng cố cho triển vọng tăng trưởng
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 16/11/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và tăng giá mục tiêu thêm 31% khi cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2021 trong khi thay đổi phương thức định giá thành 100% phương thức tổng của từng phần (SoTP) so với tỷ lệ 80%/20% phương thức chiết khấu dòng tiền tự do(DCF)/SoTP trước đây. Chúng tôi cho rằng phương thức định giá điều chỉnh của chúng tôi là phù hợp hơn đối với cơ cấu doanh nghiệp đa ngành của CTCP FPT (Cổ phiếu FPT).
- Chúng tôi giảm dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2020-2023 khoảng 1% do điều chỉnh giảm dự báo doanh thu mảng Xuất khẩu Phần mềm (XKPM), thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng của chúng tôi trong 9 tháng năm 2020.
- FPT hiện được giao dịch tại PEG 3 năm hấp dẫn là 0,7 dựa theo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS dự phóng giai đoạn 2020-2023 là 20%, củng cố bởi mảng XKPM, Dịch vụ Viễn thông và Giáo dục. Chúng tôi dự báo các mảng này sẽ đóng góp khoảng 87% trong LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng năm 2023 so với khoảng 78% trong năm 2019.
- Chúng tôi cho rằng FPT sẽ hưởng các lợi ích hậu dịch COVID-19 khi Công nghệ thông tin (CNTT) – đặc biệt là chuyển đổi số (DX) – trở nên cần thiết hơn trong hoạt động, tính liên tục và chiến lược kinh doanh. Ngoài ra, FPT Telecom có khả năng hưởng lợi từ nhu cầu gia tăng cho giải trí tại nhà và trung tâm dữ liệu.
- Rủi ro: cạnh tranh gay gắt trong mảng viễn thông đến từ cả phân khúc đường truyền cố định và băng thông rộng; dịch COVID-19 kéo dài tiếp tục ảnh hưởng chi tiêu CNTT toàn cầu.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: FPT
