DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu FPT – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 72.000đ

Lượt xem: 501 - Ngày:
Chia sẻ

FPT (Cổ phiếu FPT)doanh nghiệp đứng đầu Ngành công nghệ tại Việt Nam và đang trong tiến trình trở thành một trong những công ty phần mềm lớn trên bản đồ thế giới.

Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 31/08/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 31/08/2018. Nguồn: AmiBroker

Ngành và vị thế công ty trong ngành:

  • Cuộc cách mạng công nghệ lần thứ 4 đã mang lại nhiều cơ hội cho các DN trên toàn cầu; trong đó VN đang có vai trò lớn hơn khi liên tục cải thiện thứ hạng và lọt top 30 thế giới về gia công phần mềm. Theo dự báo của NASSCOM và VINASA, nhu cầu phần mềm thế giới sẽ tăng trưởng 20% trong giai đoạn 2017-2020 tại tất cả các thị trường trọng yếu là Mỹ, Nhật Bản, và Châu Á-TBD
  • Cơ cấu dân số trẻ của VN đang ủng hộ cho tăng trưởng số thuê bao internet: đối tượng sử dụng internet nhiều nhất là nhóm dưới 45 tuổi, đang chiếm tới 77% dân số VN
  • Tỷ lệ sử dụng máy tính/100 hộ dân tại Việt Nam vẫn còn thấp hơn rất nhiều so với các nước tại Châu Á, do đó, tiềm năng tăng trưởng trong tương lai còn rất lớn
  • FPT doanh nghiệp đứng đầu Ngành công nghệ tại Việt Nam và đang trong tiến trình trở thành một trong những công ty phần mềm lớn trên bản đồ thế giới.
  • Trong năm 2017, với việc thoái vốn thành công để giảm tỷ lệ sở hữu tại FPT Retail còn 45% và FPT Trading xuống còn 48%, FPT muốn định vị như là một DN thuần về viễn thông và công nghệ thông tin

Mô hình kinh doanh:

  • Mảng công nghệ chiếm 54% doanh thu và 47.5% lợi nhuận, mảng viễn thông chiếm 42% doanh thu và 27% lợi nhuận, mảng giáo dục và đầu tư chiếm 4.7% doanh thu và 10.2% lợi nhuận. Trong năm 2018, mảng bán lẻ và phân phối không còn sáp nhập vào bctc của FPT nên không còn trong cơ cấu doanh thu nhưng vẫn chiếm ~15.5% LNST.
  • Mảng phần mềm, vốn là mảng có hàm lượng chất xám và giá trị gia tăng lớn đã tăng trưởng mạnh trong các năm qua với tốc độ ~35%, đặc biệt là thị trường Nhật Bản đã cán mốc 100 triệu USD trong năm 2016. Doanh thu từ thị trường quốc tế trong đó trọng tâm là Nhật, Mỹ đã chiếm tới 62% tổng doanh thu mảng công nghệ.
  • Mảng nội dung số vẫn duy trì vị trí số 1 về quảng cáo, marketing online nhờ hệ thống trang web vnexpress, ngoisao, ione… và tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ.
  • Mảng bán lẻ sản phẩm công nghệ cũng phát triển tích cực thông qua mở rộng hệ thống cửa hàng và phát triển mảng bán lẻ trực tuyến, mang lại tốc độ tăng trưởng cao. – Mảng giáo dục chiếm tỷ trọng khá nhỏ nhưng tăng trưởng đều đặn ~5%/năm.

Triển vọng doanh nghiệp:

  • FPT có tiềm năng tăng trưởng lớn ở tất cả các mảng kinh doanh mà công ty có lợi thế cạnh tranh cao nhờ (1) chi phí thấp; (2) cung cấp độc quyền nhiều dịch vụ; (3) mô hình kinh doanh tổng hợp tham gia phần lớn các phân khúc chính trong lĩnh vực CNTT; (4) vị thế áp đảo trong nước và (5) ban lãnh đạo có tầm nhìn.
  • Mảng công nghệ, tham vọng của FPT đến 2020 là rất lớn, đặc biệt đối với lĩnh vực dịch vụ phần mềm quốc tế tăng trưởng tới 20-25%%/năm trên cơ sở nhu cầu công nghệ đang lên rất cao từ cuộc cách mạng công nghệ 4.0 đang diễn ra.
  • Mảng viễn thông cũng đạt mức tăng trưởng ~15-20%/năm trên cơ sở tốc độ đô thị hóa tại các thành phố lớn đang ngày càng cao, rất phù hợp với chiến lược của FPT là tập trung tại các thành phố lớn. Ngoài ra, trong 2,3 năm gần đây, FPT phải chịu chi phí quang hóa lớn để lắp đặt hệ thống cáp quang internet tại các thành phố lớn như HN, HCM, Hải Phòng, Cần Thơ…; do đó, lợi nhuận từ 2018 sẽ cải thiện do không còn phải chịu chi phí này nữa.
  • Mảng bán lẻ tăng trưởng ~30% do số lựng cửa hàng tăng, lợi thế theo quy mô trong quản lý và sức mạnh thương lượng giá với nhà cung cấp tăng lên.
  • Mảng phân phối dự kiến chỉ tăng trưởng ~7% do thị trường điện thoại đã khá bão hòa
  • Năm 2018, sau khi thoái bớt vốn tại 2 công ty con là FPT Trading và FPT Retail, thâu tóm FPT Telecom (FOX) sẽ biến FPT trở thành công ty thuần công nghệ, với biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt, lượng nợ vay giảm do hoạt động thương mại giảm, là câu chuyện được kỳ vọng sẽ mang lại đột biến cho FPT trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, việc thâu tóm FOX sẽ nằm trong tương lai xa hơn, do SCIC chưa có kế hoạch thoái vốn FOX trong 3 năm tới.

Sức khỏe tài chính:

  • BCTC của FPT rất lành mạnh:
    • Tỷ lệ nợ vay/tổng tài sản ~28.9%, chủ yếu tài trợ vốn lưu động cho hoạt động thương mại, nợ dài hạn/tổng tài sản chỉ ~2.2%.
    • Tiền/tổng tài sản ~29.3%, FPT không gặp khó khăn với thanh khoản. Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh luôn dương trong nhiều năm qua.
  • Dự phóng Lợi nhuận: LNST 2018 và 2019 lần lượt đạt 2,475 tỷ và 2,942 tỷ, tương đương EPS 4,175đ và 4,963đ.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác