DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu FPT – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 64.600đ

Lượt xem: 399 - Ngày:
Chia sẻ

CTCP FPT ( Cổ phiếu FPT: HOSE) vừa công bố kết quả kinh doanh 5T2018, đạt 21% YoY tăng trưởng doanh thu và 34% YoY tăng trưởng lợi nhuận trước thuế (với giả thiết trong 5 tháng đầu năm 2017 FRT và Công ty phân phối FPT là công ty liên kết của FPT).

Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 20/06/2018. Nguồn: AmiBroker

Công nghệ

  • Gia công phần mềm: Thị trường Nhật Bản tăng trưởng 26% YoY và chiếm 59% doanh thu gia công phần mềm lũy kế 5T2018 (so với 58% trong 5T2017). Trong tháng 5/2018, FPT đã ký 2 thỏa thuận hợp tác với tổng trị giá 30 triệu USD, bao gồm việc áp dụng công nghệ tiên tiến cho các trang trại sản xuất trứng của Tập đoàn ISE Foods, cũng như cung cấp dịch vụ đào tạo nhân lực CNTT và dịch vụ PBO cho Toppan Printing.
  • Tích hợp hệ thống, giải pháp phần mềm và dịch vụ CNTT: Lợi nhuận trước thuế đạt bước nhảy vọt trong 5 tháng đầu năm nay, từ mức thấp trong năm 2017 (42 tỷ đồng trong 5T2018 so với 1 tỷ đồng trong 5T2017) trong khi doanh thu tăng 17,8% YoY. Trong quý 2/2018, FPT IS đã cung cấp dịch vụ cho khu vực Nhà nước (VD: số hóa Hệ thống Cổng thông tin cho Bộ Công an) và khu vực tư nhân (VD: Triển khai hệ thống Microsoft Dynamics 365 ERP cho Egroup, triển khai hệ thống Oracle ERP Cloud cho CTCP Bóng đèn Điện Quang (DQC: HOSE), triển khai hệ thống ERP cho CTCP Logistics Hàng không (ALS)).

FPT Online

Ngày 12/6/2018, FPT Online đã tổ chức Đại hội cổ đông và đặt kế hoạch năm 2018 là 570 tỷ đồng doanh thu (+7,3% YoY) và 334 tỷ đồng LNTT (+ 6,4% YoY). Mảng kinh doanh của FPT Online bao gồm quảng cáo trực tuyến trên một số websites, trong đó  một số trang web phổ biến như www.vnexpress.net và www.ngoisao.net. Mặc dù hoạt động kinh doanh này có tiềm năng tăng trưởng cao và có tỷ suất lợi nhuận trước thuế cao, đạt 50-60%, FPT Online đối mặt với cạnh tranh ngày càng tăng từ các doanh nghiệp nước ngoài như Google và Facebook. Do đó, công ty đặt kế hoạch kinh doanh cẩn trọng cho năm 2018, và thực tế kết quả 5T2018 cũng đi ngang so với cùng kỳ năm trước.

Lưu ý: Theo Statista, quy mô thị trường quảng cáo trực tuyến của Việt Nam đạt 119 triệu USD vào năm 2017 và dự kiến tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 25% trong vòng 5 năm tới.

Quan điểm đầu tư

Chúng tôi duy trì ước tính và quan điểm đầu tư như trong báo cáo gần đây của chúng tôi. Trong năm 2018, chúng tôi dự báo doanh thu thuần giảm đáng kể 46,7% YoY xuống còn 22,7 tỷ đồng do FPT không còn hợp nhất doanh thu tại FTG và FRT. Theo đó, chúng tôi dự báo lợi nhuận ròng giảm 16,2% YoY xuống 2.956 tỷ đồng, EPS đạt 3.475 đồng. Trong năm 2019, chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng lần lượt 16,5% và 13% YoY lên 26,5 nghìn tỷ đồng và 3,93 nghìn tỷ đồng. Mảng gia công phần mềm và dịch vụ viễn thông vẫn là động lực tăng trưởng chính. Tăng trưởng lợi nhuận năm 2019 thấp hơn so với tăng trưởng doanh thu do chi phí khấu hao tăng từ chi phí vốn đầu tư mới trong năm 2018, chủ yếu là ở phân khúc viễn thông.

Với mức giá hiện tại là 45.400 đồng/cổ phiếu, FPT đang giao dịch ở mức PE 2018 và 2019 là 13,1x và 11,9x, là mức hấp dẫn, phù hợp để đầu tư trong dài hạn. Chúng tôi nhắc lại khuyến nghị MUA đối với FPT, với mức giá mục tiêu 1 năm là 64.600 đồng/cổ phiếu (tăng 42,2% so với giá hiện tại).

Nguồn: Research SSI

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác