DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu FPT – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 50.900đ

Lượt xem: 358 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi ước tính giá hợp lý của Cổ phiếu FPT ở mức 50.900 đồng/CP, kết hợp với cổ tức tiền mặt 2.000 đồng/CP cho ra tỷ suất sinh lời kỳ vọng 26% so với giá đóng cửa vào ngày 31/07/2018 và đưa ra khuyến nghị MUA đối với FPT. Giá mục tiêu này tương tự báo cáo cập nhật gần nhất, tuy nhiên khuyến nghị đã thay đổi do thị giá đang ở mức hấp dẫn.

Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 02/08/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 02/08/2018. Nguồn: AmiBroker

KQKD 2Q/2018: Tăng trưởng vững vàng

  • Các mảng kinh doanh chủ lực tiếp tục tăng trưởng ổn định. Tăng trưởng doanh thu và LNST của khối Công nghệ đạt 21% và 31%, khối Viễn thông tăng 15% và 17%.
  • Xuất khẩu phần mềm tiếp tục là đầu tàu tăng trưởng, các hợp đồng mới từ Nhật Bản giúp duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ.
  • Sau khi thoái vốn tại FRT và Synnex FPT, hàng tồn kho, các khoản phải trả và nợ vay ngắn hạn của FPT giảm.
  • Lợi nhuận từ việc thoái vốn cho phép FPT đẩy mạnh Capex để phát triển các mảng kinh doanh cốt lõi.

2018: Sức khỏe tài chính là điểm cộng lớn

Hậu thoái vốn, cấu trúc nguồn vốn của FPT trở nên tinh gọn hơn. Báo cáo hợp nhất Q2/2018 cho thấy hàng tồn kho giảm gần 3.000 tỷ đồng, tổng nợ phải trả giảm 1/3, giúp tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu giảm còn 76% lần đầu tiên kể từ năm 2014, khi FPT Retail bắt đầu mở rộng. Chúng tôi ước tính chi phí tài chính của FPT có thể giảm một nửa nhờ vào việc giảm các khoản vay, trong khi lượng tiền mặt dồi dào tạo ra khoản thu nhập lãi tiền gửi đều đặn.

Năng lực tài chính khỏe mạnh của FPT còn thể hiện ở việc tiếp tục duy trì chính sách trả cổ tức ổn định 2.000 đồng/CP mặc dù mới chia 20% cổ tức bằng cổ phiếu. FPT có dòng tiền đủ mạnh để đẩy tỷ lệ chi trả cổ tức lên đến 48% trong khi vẫn duy trì lượng tiền mặt nắm giữ dồi dào. Với mức giá thị trường hiện tại, FPT mang lại cho cổ đông tỷ suất cổ tức gần 5%, tương đối hấp dẫn so với những doanh nghiệp trong rổ VN30.

Quan điểm và Định giá: Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về năng lực tăng trưởng ổn định của hai mảng kinh doanh mũi nhọn của FPT là Viễn thông và Công nghệ. Sau thoái vốn, dòng tiền lớn được FPT tái đầu tư để cải thiện chất lượng dịch vụ viễn thông và nâng cao năng lực gia công phần mềm. Chúng tôi kỳ vọng vào tăng trưởng mảng Xuất khẩu phần mềm nhờ vào nguồn việc dồi dào từ thị trường Nhật Bản và Châu Á- Thái Bình Dương. Chúng tôi cũng dự phóng biên lợi nhuận của mảng Viễn thông sẽ tăng trong dài hạn nhờ vào chính sách hỗ trợ của chính phủ và các dự án cải thiện cơ sở hạ tầng do chính FPT đầu tư.

Chúng tôi ước tính giá hợp lý của Cổ phiếu FPT ở mức 50.900 đồng/CP, kết hợp với cổ tức tiền mặt 2.000 đồng/CP cho ra tỷ suất sinh lời kỳ vọng 26% so với giá đóng cửa vào ngày 31/07/2018 và đưa ra khuyến nghị MUA đối với FPT. Giá mục tiêu này tương tự báo cáo cập nhật gần nhất, tuy nhiên khuyến nghị đã thay đổi do thị giá đang ở mức hấp dẫn.

Nguồn: VDSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác