FPT công bố kế hoạch cho năm 2020, bao gồm kế hoạch lợi nhuận, kế hoạch tăng vốn điều lệ cho Fsoft và F-Education, và phát hành cổ phiếu ESOP cho năm 2019. Toàn bộ kế hoạch kinh doanh năm 2020 sẽ được trình tại ĐHCĐTN năm 2020 xin ý kiến phê duyệt (dự kiến sẽ được tổ chức tại Hà Nội vào 8/4/2020). 
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 17/02/2020. Nguồn: AmiBroker.
Công ty đặt kế hoạch LNTT cho năm 2020 tăng trưởng 18,1%
FPT đề xuất kế hoạch cho năm 2020 với doanh thu thuần đạt 32.450 tỷ đồng (tăng trưởng 17,1%) và LNTT đạt 5.510 tỷ đồng (tăng trưởng 18,1%). Mặc dù Công ty không cung cấp thông tin chi tiết về kế hoạch cho từng mảng kinh doanh, nhưng chúng tôi được biết mảng gia công phần mềm sẽ là động lực tăng trưởng chính cho doanh thu và cải thiện tỷ suất lợi nhuận.
Tăng vốn điều lệ cho Fsoft và F-Education
FPT có kế hoạch nâng vốn điều lệ của Fsoft từ 2.400 tỷ đồng lên 2.800 tỷ đồng và F-Education từ 600 tỷ đồng lên 1.000 tỷ đồng trong năm 2020. Chúng tôi lưu ý rằng mảng gia công phần mềm và giáo dục là 2 mảng kinh doanh có mức tăng trưởng và tỷ suất lợi nhuận cao nhất trong số các mảng kinh doanh cốt lõi của FPT.
Đối với Fsoft, việc tăng vốn điều lệ sẽ giúp Công ty nhận được các hợp đồng lớn hơn, thực hiện thương vụ M&A hoặc mở các văn phòng mới tại các cơ sở của khách hàng.
Trong khi đó, đối với F-Education, việc tăng vốn điều lệ sẽ giúp FPT dễ dàng có được giấy phép và/hoặc mở thêm các cơ sở mới và/hoặc nhận được phê duyệt cho việc mở rộng số lượng học viên đăng ký và/hoặc mở thêm các chương trình học mới.
Cổ phiếu ESOP cho năm 2019
FPT dự kiến phát hành 3.391.790 cổ phiếu ESOP năm 2019 (với tỷ lệ 0,5% số lượng cố phiếu đang lưu hành) cho nhân viên cấp cao và cấp quản lý của Công ty. Cổ phiếu ESOP sẽ được phát hành cổ phiếu vào Q2/2020, nhiều khả năng là trong tháng 6, và hạn chế chuyển nhượng trong 3 năm.
Hiện chúng tôi vẫn duy trì dự báo cho năm 2020
Chúng tôi duy trì dự báo Cổ phiếu FPT cho năm 2020 với doanh thu cả năm đạt 32.895 tỷ đồng (tăng trưởng 18,7%) và LNTT đạt 5.836 tỷ đồng (tăng trưởng 25,1%). Dự báo doanh thu của chúng tôi cao hơn 1,4%, và LNTT cao hơn 5,9% so với kế hoạch đề ra của Công ty.
Trong dự báo cho năm 2020, chúng tôi kỳ vọng rằng mảng gia công phần mềm sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính (với LNTT tăng trưởng 31,7%). Chúng tôi cũng dự báo rằng lợi nhuận mảng dịch vụ viễn thông tăng trưởng 15% và lợi nhuận từ FRT tăng trưởng 10%.
Bảng 1: Kế hoạch năm 2020 của công ty và dự báo của HSC
Lợi nhuận năm 2019 sát với kế hoạch đề ra của Công ty
Trước đó, KQKD năm 2019 đã được công bố vào cuối tháng 1. Doanh thu đạt 27.717 tỷ đồng, tăng trưởng 19,4% và LNTT đạt 3.858 tỷ đồng, tăng trưởng 20,9%. Doanh thu vượt 4% kế hoạch đề ra của Công ty, trong khi LNTT sát với kế hoạch. Cụ thể:
- KQKD mảng gia công phần mềm sát với kế hoạch của năm 2019, trong khi FPT cắt giảm hợp đồng có giá trị gia tăng thấp (đóng góp tỷ suất lợi nhuận thấp) để tập trung vào hợp đồng có giá trị gia tăng cao (đóng góp tỷ suất lợi nhuận cao).
- KQKD mảng dịch vụ theo dự án và mảng quảng cáo trực tuyến sát với kế hoạch đề ra.
- Mảng dịch vụ viễn thông và phân phối vượt kế hoạch, đủ để bù đắp cho mức giảm lợi nhuận 36,1% của mảng bán lẻ (như mô tả dưới đây).
Mảng kinh doanh bán lẻ của FPT là FRT, chuỗi bán lẻ thiết bị điện thoại và máy vi tính, với tỷ lệ sở hữu là 47%. Trong Q4/2019, FRT ghi nhận khoản LNTT lỗ 26 tỷ đồng do phải hạch toán dự phòng bán hàng trả góp. Trong năm 2019, FRT chỉ hoàn thành 53,3% kế hoạch đề ra và đóng góp 129 tỷ đồng vào LNTT của FPT (giảm 36,1%).
Bảng 2: KQKD năm 2019
Chúng tôi đang xem xét lại giá mục tiêu
Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu là 78.100đ/cp dựa trên phương pháp định giá từng phần (SOTP). Tuy nhiên, hiện chúng tôi đang xem xét lại giá mục tiêu.
Nguồn: HSC
