Đà tăng trưởng mạnh mẽ trong 2021 & 2022, nâng giá mục tiêu – khuyến nghị KHẢ QUAN
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 24/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Lợi nhuận 4T2021 Cổ phiếu FPT duy trì tăng trưởng mạnh mẽ hai chữ số, phù hợp với ước tính 2021 của chúng tôi. Cụ thể như sau:
- Dịch vụ CNTT nước ngoài có biên lợi nhuận trước thuế cải thiện 80 điểm cơ bản.
- Cả hai mảng CNTT trong nước và nước ngoài đều trúng thầu hợp đồng lớn trong 4T2021 với 1,7 nghìn tỷ đồng (+55% YoY) và 6,4 nghìn tỷ đồng (+50% YoY). Chúng tôi kỳ vọng những hợp đồng này sẽ giúp tăng dự báo lợi nhuận 2021, đặc biệt là mảng CNTT trong nước.
- Mảng dịch vụ viễn thông đạt biên LNTT cải thiện 250bps lên 18,5% nhờ lợi nhuận tích cực từ PayTV.
- Dựa trên mảng CNTT trong nước phục hồi tốt hơn ước tính, chúng tôi điều chỉnh tăng 40% ước tính LNTT mảng này lên 469 tỷ đồng (+75,5% YoY) trong năm 2021. Trong 4T2021, LNTT đạt 136 tỷ đồng, gấp 4 lần 4T2020 – tương ứng biên LNTT cao hơn ở mức 9% (so với 2,5% trong 4T2020) và hoàn thành 30% ước tính cả năm. Nhìn chung, giá trị trúng thầu trong 4T2021 đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (+55% so với cùng kỳ) là yếu tố hỗ trợ mạnh cho ước tính doanh thu và lợi nhuận của chúng tôi.
- 2022 có thể là năm chi tiêu CNTT toàn cầu tăng trưởng mạnh mẽ. Theo Gartner, chi tiêu CNTT toàn cầu năm 2022 sẽ tăng ~5,5% so với 8,4% trong 2021. Do đó, tăng trưởng doanh thu và LNTT mảng CNTT nước ngoài năm 2022 ước tính khoảng 19% YoY (so với 25% YoY năm 2021). Biên LNTT có thể ổn định nhờ chuyển sang các hợp đồng có giá trị gia tăng cao hơn và có thể bù đắp một phần chi phí lương tăng cho kỹ sư CNTT.
- FPT đang giao dịch ở mức PE 2021 và 2022 lần lượt là 18,2 lần và 15,4 lần so với các công ty CNTT trên thế giới là 22 lần và 19 lần. FPT vẫn là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi nhờ đà tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2021 và 2022. Chúng tôi tăng giá mục tiêu 1 năm lên 108.000 đồng/cp do điều chỉnh tăng PE mục tiêu của mảng Công nghệ, trúng thầu hợp đồng CNTT mạnh mẽ và chuyển cơ sở định giá sang năm 2022. Với tiềm năng tăng giá 15%, chúng tôi nhắc lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với FPT.
Nguồn: SSI
Từ khóa: FPT