Các mảng kinh doanh trụ cột duy trì tăng trưởng mạnh mẽ – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 02/03/2020. Nguồn: AmiBroker.
- Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA Cổ phiếu FPT trong khi giảm giá mục tiêu 4% khi điều chỉnh dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2020-2022 giảm 6-7% do hạ dự phóng cho mảng CNTT trong nước (doanh thu quý 4/2019 thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi), xuất khẩu phần mềm/XKPM (chi phí thưởng nhân viên cao hơn) và công ty liên kết FPT Retail.
- FPT hiện được giao dịch tại PEG 3 năm hấp dẫn ở mức 0,6 dựa theo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS dự phóng giai đoạn 2019-2022 đạt 21%, đến từ mảng XKPM, Viễn thông và Giáo dục có tăng trưởng nhanh. Chúng tôi dự báo 3 mảng này sẽ chiếm tổng cộng ~82% LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng năm 2022 so với mức ~79% trong năm 2019.
- Trong khi dịch virus corona (CoV) có khả năng ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh toàn cầu và qua đó là chi tiêu vào CNTT của các doanh nghiệp, chúng tôi cho rằng FPT Software sẽ vẫn ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ nhờ gia tăng thị phần, đặc biệt trong bối cảnh dịch CoV có thể gây ra các gián đoạn kinh doanh cho các đối thủ Trung Quốc.
- Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: thiếu hụt nguồn cung kỹ sư phần mềm, cạnh tranh gay gắt trong mảng Viễn thông từ cả các đối thủ mảng băng thông rộng cố định và di động; bùng phát dịch CoV kéo dài có thể ảnh hưởng chi tiêu cho CNTT trên toàn cầu, bao gồm các khách hàng hiện tại cùa FSOFT.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: FPT
