Ngày 28/06/2017, cổ phiếu FCN được giao dịch tại mức giá 27,700 đồng/ cổ phiếu, tương ứng P/E forward = 9.23x (đã tính pha loãng từ TPCĐ), P/B = 1.28x.
Đồ thị cổ phiếu FCN phiên giao dịch ngày 29/06/2017. Nguồn: AmiBroker
Cập nhật KQKD 2Q2017: Theo chia sẻ từ phía FCN, trong quý 2 công ty nhiều khả năng sẽ tăng trưởng doanh thu ổn định trong khoảng 10-15% so với cùng kỳ năm ngoái, tương ứng khoảng 400 tỷ đồng.
Chuyển nhượng cổ phần tại BOT Quốc lộ 1 tuyến tránh TP. Phủ Lý. Theo đó, FCN chuyển nhượng 20% cổ phần của mình cho đối tác Nhật Bản là NEXCO và JEXWAY với mức lợi nhuận không ít hơn 20% giá vốn (giá vốn khoảng 64 tỷ đồng). Cộng thêm kế hoạch tại ĐHCĐ vừa qua, chúng tôi ước tính LNST cổ đông công ty mẹ 2017 ít nhất đạt khoảng 200 – 210 tỷ đồng, tương ứng với EPS 2017 pha loãng đạt khoảng 3,000 đồng/cổ phiếu.
Lĩnh vực xây lắp: doanh thu 2017 dự kiến tăng trưởng khoảng 20% YoY lên 2,400 tỷ đồng. Trong đó, Mảng thi công nền móng: doanh thu dự kiến đạt khoảng 2,000 tỷ đồng, backlog hiện tại đạt khoảng 1,500 tỷ đồng. Đáng chú ý là năm nay FCN ký được một số hợp đồng lớn về thi công nền móng cho các công trình xây dựng dân dụng tại phía Nam như Empire City – 149 tỷ, Harbor City – 118 tỷ và Celadon City – 135 tỷ đồng.
Mảng thi công công trình ngầm. Tổng doanh thu 2017 dự kiến đạt khoảng 200 tỷ đồng, trong đó phần doanh thu từ dự án Metro Line 1 đoạn từ ga Ba Son về Nhà hát Thành phố dự kiến đóng góp khoảng trên 100 tỷ đồng. Biên gộp từ mảng công trình ngầm ước đạt 20%.
Mảng xây dựng hạ tầng giao thông: doanh thu trong năm 2017 kế hoạch đạt khoảng 200 tỷ đồng. Tuy nhiên, theo chia sẻ từ phía FCN, công ty hiện đang trong quá trình theo đuổi một số dự án nên chưa thể cung cấp thêm thông tin chi tiết. Biên lợi nhuận gộp của mảng này cũng chỉ nằm trong khoảng trên dưới 10%.
Các lĩnh vực khác: Ước tính trong năm 2017, doanh thu dịch vụ tư vấn thiết kế đạt khoảng 50 tỷ đồng (năm 2016 đạt 5 tỷ đồng) và doanh thu bán hàng hóa (cọc bê tông) ước đạt khoảng 3-400 tỷ đồng (năm 2016 đạt 80 tỷ đồng) do năm nay công ty có thêm nhiều hợp đồng cung cấp riêng ra bên ngoài thay vì chỉ cung cấp cho các dự án mà công ty thi công.
Về vấn đề trái phiếu chuyển đổi: Theo thông tin chúng tôi nhận được, ngoại trừ Japan SEA Growth Fund, cả 3 trái chủ còn lại đều đăng ký chuyển đổi toàn bộ trái phiếu nắm giữ trong thời gian sắp tới. Với kế hoạch này, số lượng cổ phiếu lưu hành dự kiến tăng lên thành 54.3 triệu cổ phiếu; lượng trái phiếu còn lại khoảng 327.5 tỷ đồng, tương đương khoảng 16.6 triệu cổ phiếu nếu chuyển đổi, tỷ lệ pha loãng khoảng 30%.
Nguồn: BSC
