Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2023
DXS lên kế hoạch tổ chức ĐHCĐ vào ngày 15/4/2023 và đã công bố tài liệu liên quan. Những tờ trình chính bao gồm kế hoạch kinh doanh năm 2023, chính sách cổ tức và phương án chia thưởng.
Đồ thị cổ phiếu DXS phiên giao dịch ngày 31/03/2023. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch năm 2023: Thận trọng nhưng vẫn cao hơn so với dự báo của chúng tôi
BLĐ đặt kế hoạch lợi nhuận thuần và doanh thu thuần năm 2023 lần lượt là 126 tỷ đồng (giảm 62,5% so với cùng kỳ) và 3,8 nghìn tỷ đồng (giảm 8,2% so với cùng kỳ), cao hơn lần lượt 67,8% và 33,5% so với dự báo cả năm 2023 của chúng tôi lần lượt là 75 tỷ đồng (giảm 76,5% so với cùng kỳ) và 2,8 nghìn tỷ đồng (giảm 30,5% so với cùng kỳ).
Với kế hoạch giảm mạnh so với cùng kỳ, BLĐ cho thấy lo ngại rõ ràng về tình hình thị trường BĐS đang gặp nhiều khó khăn, do mặt bằng lãi suất gia tăng, quy định về TPDN thắt chặt và thanh khoản thấp, khiến số lượng giao dịch và giá bán giảm tại một số khu vực nhất định.
Chúng tôi đánh giá lo ngại này của BLĐ là hợp lý – nhưng chúng tôi vẫn đưa ra những giả định thận trọng hơn. Cụ thể như sau:
- Nếu tình hình thị trường BĐS suy yếu, số lượng giao dịch sụt giảm sẽ tác động tiêu cực tới hoạt động môi giới cốt lõi của DXS.
- Rủi ro pháp lý tiềm ẩn liên quan đến quá trình phê duyệt kéo dài khiến thời điểm mở bán dự án chậm trễ và ảnh hưởng đến KQKD của DXS.
- Nếu giá bán tiếp tục điều chỉnh tại các tỉnh thành bên ngoài TP.HCM và Hà Nội, tỷ suất lợi nhuận gộp mảng kinh doanh cốt lõi của DXS chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng.
Phương án chia thưởng và phát hành cổ tức bằng cổ phiếu
Cổ phiếu DXS lên kế hoạch chi trả cổ tức 10% vốn điều lệ trong năm 2023 (chưa công bố tỷ lệ tiền mặt và cổ phiếu). Công ty cũng đề xuất phát hành ESOP cho BLĐ với tỷ lệ 10% nếu lợi nhuận thuần vượt 10% kế hoạch.
HSC đang xem xét lại giá mục tiêu, khuyến nghị và dự báo
Giá cổ phiếu giảm 11,1% xuống 6.000đ (giá đóng cửa ngày 24/3/2023) kể từ Báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi (Mời xem: Triển vọng suy yếu; hạ khuyến nghị xuống Giảm tỷ trọng, HSC, ngày 5/3/2023). DXS đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 31,4 lần, thấp hơn 0,6 lần độ lệch chuẩn so với mức bình quân trong quá khứ là 36,8 lần (tính từ ngày 15/7/2021). Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
Bảng 1: Kế hoạch năm 2023, DXS 
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
