Sự kiện: DXG và BLĐ bị chủ sở hữu trái phiếu tố cáo
Gần đây, một nhóm trái chủ khởi kiện DXG và BLĐ với cáo buộc làm sai trong việc phát hành trái phiếu (No. MNRCH2123001). Chúng tôi không có thông tin về những thiệt hại và/hoặc biện pháp khắc phục mà các chủ sở hữu trái phiếu đang mong muốn. Trong mọi trường hợp, vụ kiện cũng đã tạo ra tâm lý tiêu cực từ phía NĐT làm giá cổ phiếu của DXG và công ty con DXS (Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 8.900đ; DXG sở hữu 60,3% cổ phần) giảm lần lượt 4% và 12% trong hai phiên giao dịch gần nhất.
Ngày 9/7/2024, DXG đã lên tiếng bác bỏ các cáo buộc và tuyên bố rằng số lượng trái phiếu trên không phải do công ty mẹ DXG phát hành nên do đó không liên quan đến Công ty.
Tác động tiêu cực lên niềm tin của NĐT
Theo DXG, lô trái phiếu MNRCH2123001 được Công ty CP Đầu tư và Dịch vụ Đất Xanh Miền Nam (DXMN) phát hành vào ngày 31/12/2021 với giá trị 150 tỷ đồng, đáo hạn vào ngày 31/12/2023. Chúng tôi lưu ý rằng tại thời điểm phát hành trái phiếu, DXMN là công ty con của DXS (DXS sở hữu 65% cổ phần), nhưng tháng 12/2022, DXS đã bán cổ phần tại DXMN và hiện chỉ nắm giữ 15,9%. Do đó, hoạt động này chỉ đơn thuần được xem là của một công ty liên kết. HSC không có thông tin liên quan đến quá trình bán cổ phần tại DXMN của DXS (nếu có) cũng như bên nhận chuyển nhượng có liên quan đến Tập đoàn không, hay là bên thứ 3 độc lập.
Chúng tôi không chắc chắn về tính chính xác xác thực của các cáo buộc cũng như nội dung phản biện của DXG liên quan đến sự việc này. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tâm lý tiêu cực sẽ tiếp tục gia tăng sau sự kiện này vì:
- Mặc dù vụ kiện này tạo ra tâm lý tiêu cực đối với cổ phiếu ngay tức thì, nhưng quá trình điều tra và kiện tụng kéo dài sẽ ảnh hưởng đến danh tiếng của DXG cũng như sự gián đoạn trong HĐKD của công ty.
- Sự kiện này làm tăng thêm thêm sự nghi ngờ về rủi ro quản trị doanh nghiệp tại DXG. HSC đã bày tỏ sự lo ngại liên quan đến chủ đề này trong báo cáo trước đây, sau khi Công ty công bố kế hoạch phát hành lớn. Kế hoạch này được công bố sát với ngày tổ chức ĐHCĐ.
- Việc không thanh toán trái phiếu – nếu đúng – cho thấy tình hình tài chính yếu kém của DXMN (cũng có thể là DXS và công ty mẹ DXG) trong bối cảnh thị trường BĐS yếu kém trong năm 2023. Chúng tôi cũng đã đề cập đến điều này trong báo cáo trước đây.
Xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
Sau khi giá cổ phiếu giảm 11% trong 1 tuần qua, Cổ phiếu DXG đang giao dịch ở mức chiết khấu 47,4% so với RNAV, lớn hơn nhiều so với bình quân 3 năm ở mức 39,5%. Trong khi đó, giá cổ phiếu DXS – giảm 14% trong 1 tháng qua – đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 0,59 lần, thấp hơn nhiều so với bình quân từ tháng 7/2021 ở mức 1,14 lần.
Chúng tôi đang xem xét khuyến nghị và giá mục tiêu.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.