Dưới tác động tiêu cực của dịch Covid-19 và áp lực cạnh tranh tại khu vực Hải Phòng, trong 6T.2020, DVP ghi nhận doanh thu đạt 237 tỷ đồng (-17,9% yoy), LNST đạt 139,4 tỷ đồng (- 0,96% yoy). Cụ thể như sau: Doanh thu sụt giảm 17,9% so với cùng kì do tác động của dịch Covid-19 và lên sản lượng hàng hóa thông qua cảng. Cùng với đó, xu hướng sử dụng tàu cỡ lớn và chuyển dịch về Lạch Huyện của một số hãng tàu tiếp tục gây bất lợi cho các cảng khu vực sông Cấm như cảng Đình Vũ. Doanh thu tài chính tiếp tục tăng trưởng tích cực, đạt 53 tỷ đồng (+34,6% yoy) phần lớn nhờ lượng tiền gửi ngân hàng dồi dào và liên tục gia tăng qua các năm. Tính đến hết Q2.2020, DVP đang nắm giữ hơn 900 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng. Cùng với việc tiết giảm chi phí quản lý, doanh thu tài chính đã giúp lợi nhuận ròng của DVP trong 6T.2020 gần như không sụt giảm so với cùng kì.
Đồ thị cổ phiếu DVP phiên giao dịch ngày 07/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- VCBS cho rằng xu hướng sụt giảm trong sản lượng hàng hóa phục vụ tại cảng Đình Vũ sẽ không duy trì lâu và Cổ phiếu DVP có thể bắt đầu chứng kiến tăng trưởng doanh thu trở lại từ năm 2021 do: – Đối với các cảng hạ nguồn sông Cấm gần cầu Bạch Đằng như DVP, xu hướng dịch chuyển của các khách hàng sử dụng tàu container cỡ lớn vốn đã bắt đầu từ năm 2018 khi một số cảng nằm sâu về hạ nguồn như Nam Đình Vũ và cảng Lạch Huyện đi vào khai thác. Sau khi O.N.E hoàn thành việc chuyển dịch, về cơ bản áp lực mất thêm khách hàng sẽ được giảm thiểu khi các tàu cỡ nhỏ sẽ vẫn tiếp tục khai thác tại các cảng sông. – Song song với tiến độ di dời, giải tỏa cảng Hoàng Diệu thuộc CTCP Cảng Hải Phòng (PHP) – công ty mẹ của DVP, sẽ có sự cơ cấu lại về nhóm hàng khai thác giữa các cảng biển trong hệ thống. Cụ thể, cảng Chùa Vẽ (nằm về thượng nguồn sông Cấm) sẽ tiếp nhận hoạt động khai thác hàng rời từ cảng Hoàng Diệu và dịch chuyển hàng container sang các cảng hạ nguồn là cảng Đình Vũ và Tân Vũ. – Sản lượng hàng hóa vận chuyển bởi các tàu feeder/ cỡ nhỏ vẫn kỳ vọng xu hướng tăng trưởng tích cực về dài hạn cùng với sự tăng trưởng của sản lượng hàng hóa vận chuyển tại khu vực và xu hướng tăng cường khai thác các tuyến đường nội thủy cho hoạt động logistic trong nước.
- Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2020 của DVP đạt 475,7 tỷ đồng (-15% yoy), lợi nhuận cho cổ đông công ty mẹ giảm nhẹ, đạt 230,9 tỷ đồng (-6,8% yoy), tương ứng với EPS 2020 là 5.178 VNĐ. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN cho mục tiêu đầu tư dài hạn đối với cổ phiếu DVP với mức định giá hợp lý là 43.673 VNĐ/ cổ phiếu.
Nguồn: VCBS
