Tổng CTCP Phân bón và Hóa chất Dầu khí (cổ phiếu DPM) công bố KQKD 9 tháng năm 2019 với doanh thu thuần 5,4 nghìn tỷ đồng, giảm 22,6% so với cùng kỳ năm trước (YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS 144 tỷ đồng, giảm 73,9% YoY. Lợi nhuận 9 tháng thấp do 1) lỗ từ tổ hợp nhà máy NH3- NPK mới và 2) sản lượng u-rê bán ra giảm 32,8% do bảo trì 72 ngày trong 6 tháng đầu năm, cùng với điều kiện thời tiết không thuận lợi trong quý 3.
Đồ thị cổ phiếu DPM phiên giao dịch ngày 21/10/2019. Nguồn: AmiBroker
Trong quý 3/2019, doanh thu của DPM và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt giảm 13,7% YoY và 60,8% YoY. Tuy nhiên, sản lượng bán ra và LNST sau lợi ích CĐTS quý 3 đã cải thiện so với 6 tháng đầu năm 2019 khi nhà máy sản xuất urê hoạt động trở lại sau thời gian bảo trì.
Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng năm 2019 lần lượt hoàn thành 63,5% và 37,4% dự báo cả năm của chúng tôi. Kết quả này không đạt kỳ vọng của chúng tôi, chủ yếu do sản lượng urê và NPK bán ra thấp bất thường vì thời tiết không thuận lợi. Do đó, chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh giảm dự báo năm 2019 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Sản lượng urê và NPK bán ra không đạt dự báo do nhu cầu phân bón thấp trong quý 3.
- Lỗ từ tổ hợp nhà máy NH3-NPK mới.
- Giá urê hơi cao hơn dự tính bù đắp cho việc giá dầu nhiên liệu tăng.
- Khi quá trình thương thảo cước phí vận chuyển được hoàn tất trong 6 tháng đầu năm 2020, DPM có thể ghi nhận lợi nhuận hồi tố dựa theo mức thuế chính thức năm 2019 (thấp hơn mức thuế hiện thời tạm tính).
Nguồn: VCSC
