Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu nhưng nâng khuyến nghị dành cho DPM lên KHẢ QUAN với tổng mức sinh lời 13,6% vì chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu đã rơi vào vùng định giá thấp.
Đồ thị cổ phiếu DPM cập nhật ngày 01/06/2018. Nguồn: AmiBroker
Chúng tôi dự báo EPS 2018 sẽ giảm 14,7% so với năm 2017 do biên lợi nhuận mảng u-rê giảm trong bối cảnh chi phí đầu vào tăng và nhà máy NPK lỗ nhẹ với hiệu suất hoạt động thấp.
Chúng tôi dự báo nhà máy NPK sẽ đi vào hoạt động thương mại cuối Quý 2/2018 và chịu lỗ nhẹ do hiệu suất hoạt động thấp và từ năm 2020 trở đi sẽ đóng góp khoảng 10%-20% lợi nhuận.
Vì vậy, chúng tôi dự báo EPS 2018-2022 sẽ đạt tăng trưởng kép hàng năm 14,3% nhờ giá u-rê phục hồi 2,5%/năm và nhà máy NPK mới hoạt động ổn định.
DPM hiện đang giao dịch tại mức P/E 2018 là 12,8 lần, thấp hơn 24% so với các công ty khác trong ngành, trong khi công ty có bảng cân đối kế toán lành mạnh với tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu luôn âm.
Nguồn: VCSC
