Cập nhật cổ phiếu DPM – Kỳ vọng lãi ròng cao nhất lịch sử

KỲ VỌNG LÃI RÒNG CAO NHẤT LỊCH SỬ

Đồ thị cổ phiếu DPM phiên giao dịch ngày 06/07/2022. Nguồn: AmiBroker

• BSC khuyến nghị THEO DÕI cho cổ phiếu DPM với giá mục tiêu 63,100 VNĐ/CP cho năm 2022, tương đương với upside 26% so với giá đóng cửa ngày 04/07/2022 dựa trên phương pháp P/E với tỉ lệ mục tiêu là 4.5x
• BSC dự báo DTT và LNST năm 2022 của DPM lần lượt đạt đạt 20,182 tỷ VND (+58% YoY) và 5,548 tỷ VND (+78% YoY). EPS 2022F = 14,032 VND (+81%YoY) và P/E fw= 3.5 Dựa trên giả định: (1) Giá bán Ure trung bình năm 2022 đạt 14,644 VND/kg (+25% YoY); (2) Sản lượng Ure tiêu thụ đạt 865 nghìn tấn (+15.5% YoY); (3) Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 41% (so với mức nền cao năm 2021 đạt 37%).
• Quan điểm đầu tư: Giá bán duy trì ở mức cao so với cùng kỳ và sản lượng kinh doanh tăng trưởng tích cực; Yếu tố cần theo dõi chưa được đưa vào định giá: Khoản hoàn thuế VAT khi luật sửa đổi; Doanh nghiệp duy trì trả cổ tức tiền mặt đều đặn hàng năm với tỉ lệ chi trả cao.
• RỦI RO: Giá khí đầu vào tăng nhanh hơn dự báo và giá bán giảm mạnh hơn dự báo; Giá phân bón cao thúc đẩy nông dân tiết giảm bón phân khiến cầu nội địa phục hồi chậm; Công suất nhà máy NPK đạt hiệu suất thấp hơn và giá bán giảm so với dự báo.
• DTT và LNST của DPM trong Q1/2022 lần lượt đạt 5,829 tỷ VND (+254 %YoY) và 2,126 tỷ VND gấp 12 lần svck nhờ: (1) giá bán bình quân tăng mạnh hơn so với mức tăng của chi phí khí đầu vào và (2) sản lượng xuất khẩu khả quan với giá bán cao.
• DPM điều chỉnh kế hoạch 2022: (1) DTT và LNST lần lượt là 17,239 tỷ VND (+4% YoY) và 3,473 tỷ VND (+9% YoY); (2) sản lượng Ure và NPK lần lượt là 865 nghìn tấn (+4%YoY) và 165 nghìn tấn (+2%YoY) và (3) nâng kế hoạch cổ tức năm 2021 từ mức 10% lên 50% và duy trì cổ tức tiền mặt năm 2022 với tỷ lệ 50%.

Nguồn: BSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.