Cập nhật cổ phiếu DPM – Giá Urê amoniac tăng mạnh hỗ trợ triển vọng lợi nhuận

Giá urê, amoniac tăng mạnh hỗ trợ triển vọng lợi nhuận – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu DPM phiên giao dịch ngày 08/11/2021. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN vì chúng tôi kỳ vọng Tổng CT Phân bón và Hóa chất Dầu khí (Cổ phiếu DPM) sẽ được hưởng lợi từ giá urê và amoniac (NH3) cao trong giai đoạn 2021-2022 trong khi mảng NPK của công ty là động lực dẫn dắt tiềm năng cho lợi nhuận trung hạn.
• Chúng tôi nâng TP từ 33.900 đồng lên 54.300 đồng / cổ phiếu do 1) chúng tôi nâng lợi nhuận gộp giai đoạn 2021-2025 lên 63% nhờ dự báo giá bán urê / NH3 / NPK cao hơn, 2) nâng TP từ giữa năm 2022 lên cuối năm 2022 và 3) sử dụng tốc độ tăng trưởng cuối kỳ cao hơn và chi phí nợ thấp hơn.
• Chúng tôi nâng dự báo cổ tức tiền mặt thêm 33,3% lên 2.000 đồng/CP (lợi suất cổ tức 4,0%) cho giai đoạn 2021-2026.
• Chúng tôi dự báo EPS dự phóng cốt lõi 2022 giảm 13,1% YoY khi chúng tôi kỳ vọng giá bán urê và NH3 sẽ hạ nhiệt từ mức cao trong năm 2021. Chúng tôi dự báo EPS báo cáo năm 2022 sẽ giảm 22,0% YoY do không có thêm khoản lợi nhuận bất thường nào từ việc điều chỉnh KQKD năm 2020 và bồi thường bảo hiểm.
• Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS cốt lõi 18,9% trong giai đoạn 2020-2026 sẽ được dẫn dắt bởi giá urê/NH3 tăng mạnh trong giai đoạn 2021-2022 và hiệu suất hoạt động của nhà máy NPK đạt 100% trong năm 2023.
• DPM có năng lực tài chính ổn định với tiền mặt ròng đạt 4,4 nghìn tỷ đồng tính đến cuối quý 3/2021.
• DPM đang giao dịch với EV/EBITDA dự phóng 2022 là 5,3 lần – chiết khấu 35% so với mức trung bình EV/EBITDA trượt của các công ty cùng ngành trong khu vực.
• Yếu tố hỗ trợ giá: Giá NH3 cao hơn dự kiến.
• Rủi ro: Giá urê toàn cầu hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến; biểu giá vận chuyển khí đốt cao hơn dự kiến từ năm 2022 trở đi.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.