Giá khí thiên nhiên giảm mạnh
Đồ thj cổ phiếu DPM phiên giao dịch ngày 23/09/2020. Nguồn AmiBroker
- Chúng tôi khuyến nghị Theo Dõi mã cổ phiếu DPM với giá 18,440 VND/CP, upside 15% so với giá ngày 18/9/2020 với phương pháp DCF và P/E, tỷ trọng lần lượt là 50% – 50%.
- BSC dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2020 của DPM lần lượt ước đạt 8,104 tỷ đồng (+5.5% YoY) và 809 tỷ đồng (+114.1% YoY). EPS FW 2020 = 2,066 đồng. PE FW 2020 = 8.2 lần.
- BSC dự báo KQKD 2021 với doanh thu đạt 8,663 tỷ đồng (+6.9% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 603 tỷ đồng (-25.4% YoY). EPS FW 2020 = 1,542 đồng. PE FW 2020 = 10.96 lần.
- Duy trì vị thế đầu ngành phân đạm và kì vọng mảng NPK được hòa vốn vào năm 2021. Biên lợi nhuận 2020 dự kiến cải thiện mạnh từ 18.25% lên mức 23.1% so với cùng kỳ nhờ vào giá khí đầu vào giảm 18,3%. Dự kiến nhận được khoản đền bù từ bảo hiểm ~200 tỷ đồng vào cuối năm 2020. Kỳ vọng vào khoản hoàn thuế khi luật thuế được sửa đổi vào năm 2021.
- Rủi ro: Rủi ro vận hành các nhà máy Ure và tổ hợp NH3 – NPK. Rủi ro biến động giá NVL đầu vào. Đối mặt với rủi ro cạnh tranh gay gắt đến từ các sản phẩm nhập khẩu.
- Cập nhật doanh nghiệp: Giá khí nguyên liệu giảm sâu và nhà máy tối ưu công suất trong 1H/2020 mang lại lãi đột biến so với cùng kỳ: Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của DPM 6T/2020 đạt lần lượt là 3,876 tỷ đồng (+10.6% YoY) và 415 tỷ đồng (+3.6 lần YoY). Theo ước tính của BSC, tổng sản lượng kinh doanh Urê năm 2020 vượt 13% kế hoạch đầu năm dựa trên kỳ vọng nhu cầu phân bón được phục hồi vào cuối năm . DPM năm 2020 dự kiến chia cổ tức ở mức 10%/Mệnh giá bằng tiền mặt.
Nguồn: BSC
Từ khóa: DPM
