Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2021 và nghị quyết ĐHCĐTN năm 2021
DPM đã công bố KQKD Q1/2021 khả quan nhờ giá bán ure tăng mạnh hơn mức tăng giá khí đầu vào.
Đồ thị cổ phiếu DPM phiên giao dịch ngày 10/05/2021. Nguồn: AmiBroker
DPM cũng đã tổ chức ĐHCĐTN năm 2021. Cổ đông đã thông qua toàn bộ các tờ trình, gồm tờ trình về kế hoạch kinh doanh năm 2021 và chính sách cổ tức năm 2020, 2021.
Q1/2021: Lợi nhuận thuần sát kỳ vọng của HSC
DPM công bố doanh thu Q1/2021 đạt 1.945 tỷ đồng (tăng 14,6% so với cùng kỳ và hoàn thành 21,5% kế hoạch cả năm) và lợi nhuận thuần đạt 171 tỷ đồng (tăng 32,5% so với cùng kỳ và hoàn thành 22,7% kế hoạch cả năm). KQKD Q1/2021 sát kỳ vọng của HSC.
DPM chưa ghi nhận thu nhập từ tiền bồi thưởng bảo hiểm trong Q1/2021 (số tiền này là 133 tỷ đồng). Đây là tiền bồi thường liên quan đến sự cố kỹ thuật xảy ra trong năm 2019 và chúng tôi kỳ vọng Công ty sẽ ghi nhận trong những quý tiếp theo.
Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 22,2% từ 20% trong Q1/2020 nhờ giá bán sản phẩm ure tăng mạnh hơn mức tăng giá khí đầu vào.
HSC ước tính giá bán bình quân sản phẩm ure của DPM đã tăng 35% so với đầu năm trong khi giá khí đầu vào tăng 26,6% so với đầu năm lên 6,5 USD/mmBTU.
Bảng 1: KQKD Q1/2021, DPM 
Kế hoạch kinh doanh năm 2021 thận trọng
Đại hội đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2021 do ban lãnh đạo đề xuất; thông tin cụ thể như sau:
- Sản lượng ure tiêu thụ là 770.000 tấn (giảm 6,7%).
- Sản lượng NPK tiêu thụ là 140.000 tấn (tăng 48,2%).
- Doanh thu thuần là 8.331 tỷ đồng (tăng trưởng 3,7%), thấp hơn 8,4% so với dự báo của HSC.
- Lợi nhuận thuần là 384 tỷ đồng (giảm 48%), thấp hơn 54% so với dự báo của HSC.
DPM thường đặt kế hoạch kinh doanh thấp. Trong 2 năm qua, lợi nhuận thực hiện của DPM luôn cao hơn 1,7 đến 2 lần so với kế hoạch Công ty đề ra.
Chính sách cổ tức năm 2020-2021
Tại Đại hội, cổ đông đã thông qua mức chi trả cổ tức tiền mặt 1.400đ/cp cho năm 2020 (tương đương lợi suất cổ tức là 7,5% và tỷ lệ lợi nhuận dùng để chi trả cổ tức là 73%), cao hơn 40% so với kế hoạch thông qua trong năm ngoái.
Đại hội cũng đã thông qua mức cổ tức tiền mặt cho năm 2021 là 1.000đ/cp (lợi suất cổ tức 5,4%), tương đương tỷ lệ lợi nhuận dùng để chi trả cổ tức là 61% dựa trên dự báo lợi nhuận thuần của HSC và 113% dựa trên kế hoạch của DPM.
Kế hoạch đóng cửa nhà máy 1 tháng để bảo dưỡng trong năm 2021
Cổ phiếu DPM dự kiến đóng cửa nhà máy 33 ngày trong năm 2021 để bảo dưỡng thường kỳ 2 năm 1 lần. Thời gian bảo dưỡng dự kiến dài hơn bình thường (22- 30 ngày) vì kế hoạch bảo dưỡng nhà máy được chuyển từ cuối năm 2020 sang năm 2021. Theo đó, thời gian cần thiết để thực hiện bảo dưỡng nhà máy và thiết bị sản xuất ure sẽ là 26 ngày cộng thêm 5 ngày chạy thử và khôi phục hoạt động.
Sản lượng sản xuất sẽ thấp hơn so với năm 2020 do có thời gian nghỉ bảo dưỡng như đề cập trên đây và điều này đã được đưa vào kế hoạch kinh doanh năm 2021 của Công ty với sản lượng ure là 766.000 tấn (giảm 11,5%).
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu và dự báo
HSC duy trì dự báo lợi nhuận thuần năm 2021 đạt 753 tỷ đồng (tăng trưởng 8,6%). KQKD Q1/2021 sát kỳ vọng của chúng tôi.
HSC cũng duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 21.900đ.
Nguồn: HSC
