Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (Cổ phiếu DPM) vừa công bố lịch bảo dưỡng cho năm 2019. Theo đó, đợt bảo dưỡng sẽ kéo dài 80 ngày, từ 19/02/2019 đến 10/05/2019. Đợt bảo dưỡng này dài hơn so với các đợt bảo dưỡng định kỳ 2 năm một lần (thông thường là 22-26 ngày). Công ty cho biết lý do là để kết hợp việc bảo dưỡng định kỳ nhà máy u-rê với việc xử lý vấn đề kỹ thuật liên quan đến việc nâng cấp cụm thiết bị trao đổi nhiệt (HTER) của nhà máy NH3 mở rộng.
Đồ thị cổ phiếu DPM phiên giao dịch ngày 25/03/2019. Nguồn: AmiBroker
DPM ước tính sản lượng u-rê năm 2019 sẽ đạt 671.000 tấn so với mục tiêu đã đề ra 810.000 tấn. Ngoài ra, công ty đang ước tính sản lượng NPK giảm trên cơ sở lịch bảo dưỡng nói trên. Vì vậy, chúng tôi có thể sẽ điều chỉnh giảm dự báo sản lượng hiện nay (810.000 tấn u-rê và 200.000 tấn NPK).
Tuy nhiên, công ty cho biết có mua bảo hiểm thiệt hại do gián đoạn kinh doanh, do vậy, lợi nhuận gộp bị mất/giảm do gián đoạn hoạt động sẽ nằm trong phạm vi trách nhiệm của HĐ bảo hiểm này. Dự kiến công ty bảo hiểm sẽ tiến hành kiểm tra sau khi đợt bảo dưỡng hoàn tất, sau đó quyết định trường hợp này có được bảo hiểm hay không và đưa ra mức phí bồi thường. Chúng tôi sẽ tìm hiểu thêm về vấn đề này và theo dõi vấn đề này. Nếu công ty bảo hiểm từ chối bồi thường, chúng tôi cho rằng sẽ điều chỉnh giảm 30% đối với dự báo lợi nhuận 2019 và 10%- 15% đối với giá mục tiêu hiện tại.
Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho DPM với giá mục tiêu 23.900VND/cổ phiếu (tổng mức sinh lời 28,3%, bao gồm lợi suất cổ tức 7,6%). DPM hiện đang giao dịch tại mức P/E 2019 là 10,6 lần và P/B 0,9 lần trên cơ sở dự báo của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
