Chúng tôi điều chỉnh ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế 2020 là 7.922 tỷ đồng (+3,1% YoY, từ 9.643 tỷ đồng) và 870 tỷ đồng (+86% YoY, từ 578 tỷ đồng).
Đồ thị cổ phiếu DPM phiên giao dịch ngày 23/04/2020. Nguồn: AmiBroker
Kể từ tháng 9/2019, giá Cổ phiếu DPM đã tăng 11% mặc dù tâm lý thị trường yếu. Với mức giá tại ngày 20/4/2020 là 14.850 đồng/ cổ phiếu, DPM giao dịch ở mức PE 2020 là 10 lần, so với PE trong năm 2018-2019 là 15,1-16,2 lần. Mặc dù điều kiện thời tiết khắc nghiệt, DPM dự kiến vẫn sẽ ghi nhận tăng trưởng tốt trong năm nay nhờ (1) công suất tại tất cả các nhà máy tăng so với mức so sánh thấp trong năm ngoái, (2) cạnh tranh giảm và (3) chi phí khí đầu vào thấp.
Ngoài ra, vị thế tiền mặt cao của DPM (tiền mặt trên mỗi cổ phiếu là 7.081 đồng trong Q4/2019) và tỷ suất cổ tức hấp dẫn (10% trên mệnh giá; tỷ suất cổ tức 7%) sẽ thu hút nhà đầu tư trong bối cảnh nền tảng thị trường yếu đi trước ảnh hưởng của Covid-19.
Tuy nhiên, do tác động bất lợi từ hạn hán ở ĐB sông Cửu Long, chúng tôi điều chỉnh giảm PE, PB và EV / EBITDA mục tiêu xuống lần lượt là 8 lần, 0,7 lần và 3,5 lần (từ 9 lần, 0,8 lần và 4,5 lần). Với trọng số bằng nhau cho mỗi phương pháp định giá và sử dụng ước tính lợi nhuận điều chỉnh năm 2020 (từ mức trung bình năm 2019-2020), giá mục tiêu 1 năm mới của chúng tôi là 16.900 đồng/ cổ phiếu (từ 15.500 đồng), tăng 14%. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN.
Nguồn: SSI
