Triển vọng tăng trưởng duy trì khiêm tốn – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 27/05/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Dược Hậu Giang (Cổ phiếu DHG) từ KÉM KHẢ QUAN lên PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG, chủ yếu nhờ mức điều chỉnh 5% của giá cổ phiếu DHG trong vòng 3 tháng qua. Chúng tôi cho rằng P/E dự phóng năm 2020 hiện tại của DHG tại 19,1 lần là hợp lý trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng 1 chữ số của công ty.
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 2% khi đưa giá mục tiêu đến giữa năm 2021. Chúng tôi cũng điều chỉnh tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2020-2022 thêm trung bình 2%, chủ yếu đến từ biên lợi nhuận gộp sản phẩm tự sản xuất cao hơn dự kiến. Các mức điều chỉnh này một phần bị bù đắp bởi mức tăng 1 điểm phần trăm trong chi phí vốn chủ sở hữu của chúng tôi lên 14,2%.
- Chúng tôi duy trì dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2019-2022 đạt 3% cho sản lượng bán hàng các sản phẩm tự sản xuất trong do hiện diện của DHG tại kênh bệnh viện có tăng trưởng cao còn khiêm tốn và bối cảnh cạnh tranh gay gắt ở kênh nhà thuốc dù dịch COVID-19 dẫn đến nhu cầu thuốc tăng mạnh trong quý 1/2020, điều chúng tôi cho rằng chỉ là diễn biến tạm thời.
- Theo dự báo của chúng tôi, tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS sẽ được hỗ trợ thêm bởi mức tăng trong giá bán trung bình (ASP) và thu nhập tài chính ròng.
- Yếu tố hỗ trợ tiềm năng và tăng giá cổ phiếu: Taisho – cổ động hiện đang sở hữu 51% cổ phần tiếp tục gia tăng tỷ lệ sở hữu; hỗ trợ kinh doanh từ Taisho, đặc biệt trong khía cạnh sản phẩm, được hiện thực hóa.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: DHG
