DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu DHG – Triển vọng kém tích cực với doanh số kém và chi phí đầu vào tăng

Lượt xem: 143 - Ngày:
Chia sẻ

Doanh số sản phẩm tự sản xuất trong quý 1/2018 giảm 4% so với cùng kỳ (YoY), củng cố cho quan điểm thận trọng của chúng tôi trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt ở kênh OTC và thiếu tính khác biệt của sản phẩm.

Đồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 06/06/2018. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 06/06/2018. Nguồn: AmiBroker

Trong những năm tới, chúng tôi dự báo tăng trưởng doanh số sản phẩm tự sản xuất ở mức một chữ số, được hỗ trợ từ việc mở rộng lực lượng bán hàng nhằm cung cấp dịch vụ bán hàng tốt hơn cho các nhà thuốc.

Mức tăng mạnh gần đây của giá hoạt chất (API) sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận năm 2018, mặc dù tiết kiệm được chi phí Hành chính & Quản lý (G&A). Do đó chúng tôi dự báo mức giảm 2% cho LNST 2018.

Yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu: Nới trần FOL và khả năng tăng sở hữu của Taisho.

Rủi ro đến lợi nhuận: (1) doanh số bán hàng kém tích cực dù gia tăng lực lượng bán hàng và (2) không có khả năng tăng giá bán để hỗ trợ cho biên LN gộp trong bối cảnh chi phí đầu vào tăng sau năm 2018.

Chúng tôi điều chỉnh giảm khuyến nghị cho CTCP Dược Hậu Giang (DHG) xuống KÉM KHẢ QUAN bởi chúng tôi cho rằng DHG đang có định giá cao với P/E dự phóng 2018 là 25,5 lần trong bối cảnh triển vọng kém tích cực, trong đó chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST giai đoạn 2017-2020 là 3%.

Nguồn: Research VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác