DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu DHG – Sự hợp tác với Taisho sẽ cần nhiều thời gian hơn để phản ánh vào KQKD

Lượt xem: 502 - Ngày:
Chia sẻ

Với mức giá hiện tại là 106.400 đồng, Cổ phiếu DHG đang giao dịch ở mức PE 2019 là 22,9 lần, nằm trong khoảng PE cao trong 2 năm gần đây và so với các công ty cùng ngành trong khu vực.

Đồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 26/06/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 26/06/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi cho rằng hợp tác giữa DHG với Taisho sẽ cần nhiều thời gian hơn để phản ánh vào kết quả kinh doanh của DHG. Cụ thể, các công ty dược phẩm dường như thận trọng hơn trong bối cảnh rủi ro chính sách cao, bất chấp triển vọng dài hạn tích cực của ngành nhờ thu nhập khả dụng tăng cũng như khách hàng cao tuổi ngày càng tăng. Chúng tôi cũng cần quan sát nhiều hơn để cho thấy kết quả hợp tác giữa DHG và Taisho bằng cách tận dụng các sản phẩm chủ lực và kinh nghiệm, cũng như vị thế mạnh mẽ của DHG tại Việt Nam. Chúng tôi kì vọng DHG có thể tận dụng vị thế của Taisho để tăng cường xuất khẩu sang các nước khác mà Taisho đã thâm nhập.

Chúng tối thay đổi trong một số giả định cũng như ước tính như sau:

  • Doanh thu hàng tự sản xuất tăng trưởng với tốc độ chung của năm 2018, ở mức khoảng 5%, thấp hơn so với dự báo 10% trước đó.
  • Ngừng phân phối sản phẩm MSD, do đó gần như tất cả doanh thu từ hàng thương mại ghi nhận sang hàng khuyến mãi và chúng tôi dự kiến doanh thu từ hàng thương mại đạt 383 tỷ đồng, tương tự như kế hoạch của DHG 2019.
  • Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ xuống 52% đối với hàng tự sản xuất, do công ty khó có thể chuyển phần tăng giá nguyên liệu vào giá bán.
  • Chi phí bán hàng tăng cùng tăng trưởng doanh thu, trong khi chi phí quản lí doanh nghiệp được duy trì ở mức 2018

Dựa trên giả định, chúng tôi ước tính doanh thu thuần là 3,73 nghìn tỷ đồng (+ 0,7% YoY) và lợi nhuận trước thuế là 775 tỷ đồng (+ 6% YoY). Trong năm, nhà máy tại khu công nghiệp Tân Phú Thành sẽ chịu thuế ở mức 5%, thay vì 0% như trước đây. Do đó, chi phí thuế hiện hành sẽ tăng, nhưng điều này được bù đắp bằng chi phí thuế một lần vào năm 2018 (khi M&A công ty con), nêntổng chi phí thuế sẽ không tăng đáng kể so với năm 2018 nói chung. Do đó, chúng tôi kì vọng rằng lợi nhuận ròng sau thuế sẽ đạt 686 tỷ đồng (+ 5,4% YoY). EPS 2019 có thể đạt 4.647 đồng sau khi phân bổ vào quỹ khen thưởng phúc lợi.

Với mức giá hiện tại là 106.400 đồng, DHG đang giao dịch ở mức PE 2019 là 22,9 lần, nằm trong khoảng PE cao trong 2 năm gần đây và so với các công ty cùng ngành trong khu vực.

Nguồn: SSI

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý