DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu DHG – Mục tiêu tăng trưởng LN trước thuế 3% năm 2019

Lượt xem: 396 - Ngày:
Chia sẻ

CTCP Dược Hậu Giang (Cổ phiếu DHG) đã tổ chức gặp gỡ nhà đầu tư hôm nay và công bố tài liệu ĐHCĐ, theo đó HĐQT đề ra mục tiêu doanh thu 2019 đạt 3,9 nghìn tỷ đồng, tăng 1,6% so với năm 2018 và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 706 tỷ đồng, giảm 3,5%. Các mục tiêu nói trên lần lượt tương đương 103% và 96% dự báo của chúng tôi. Công ty cho biết lý do đề ra mục tiêu lợi nhuận trước thuế giảm là do thay đổi việc ghi nhận đối với đóng góp cho quỹ khen thưởng – phúc lợi. Cụ thể, công ty cho biết, từ năm 2019, trong số 10% LNTT đóng góp cho quỹ này thì 7% sẽ được ghi nhận là chi phí hoạt động trong khi 3% còn lại sẽ nằm ngoài bảng kết quả lợi nhuận. Trước đó, phần trích lập vào quỹ của DHG (10% LNTT) hoàn toàn nằm ngoài bảng KQLN theo chuẩn kế toán Việt Nam. Nếu áp dụng cách ghi nhận trước đây, mục tiêu lợi nhuận trước thuế 2019 của DHG sẽ là 745 tỷ đồng (tăng 3%), tương đương 102% dự báo của chúng tôi.

Đồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 04/06/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 04/06/2019. Nguồn: AmiBroker

Về doanh thu, DHG dự kiến doanh thu từ các sản phẩm do công ty sản xuất sẽ đạt tăng trưởng 12%, cao hơn so với dự báo của chúng tôi hiện tại ở mức 6%. Trong quý 1/2019, doanh thu mảng này chỉ tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ năm ngoái dù phần nào do thay đổi ghi nhận kế toán cho hàng đi đường để bán. Nếu điều chỉnh cho việc thay đổi hạch toán này, doanh thu từ sản phẩm do công ty sản xuất tăng 7% trong quý 1/2019.

Hiện tại vẫn chưa có kế hoạch chiến lược và mục tiêu kinh doanh sau năm 2019. Tuy nhiên, ban lãnh đạo cho biết DHG đang hợp tác với Taisho để sản xuất 3 sản phẩm mới. Tuy nhiên, dự kiến các sản phẩm này sẽ chỉ đóng góp doanh thu từ năm 2021 trở đi.

Danh sách HĐQT nhiệm kỳ 2019-2023 theo đề xuất bao gồm 7 thành viên, tương tự nhiệm kỳ trước. Theo tài liệu ĐHCĐ, sẽ chỉ có một thành viên HĐQT điều hành, ông Đoàn Đình Duy Khương (thành viên hiện tại kiêm quyền TGĐ DHG). Các thành viên còn lại là bà Đặng Thị Thu Hà (thành viên hiện tại/đại diện của SCIC), ông Jun Kuroda (thành viên hiện tại/Thành viên HĐQT kiêm Giám đốc Điều hành cấp cao của Taisho), ông Masashi Nakaura (thành viên mới/ Giám đốc Điều hành Taisho Pharmaceutical Indonesia), ông Maki Kamijo (thành viên mới/Giám đốc Phát triển Kinh doanh Quốc tế của Taisho), ông Phan Minh Tiên (thành viên độc lập hiện tại/ Trưởng phòng Marketing của Vinamilk) và ông Đỗ Lê Hùng (thành viên độc lập mới/hiện là thành viên HĐQT độc lập của Vinamilk).

HĐQT cũng đề xuất thay đổi cơ cấu quản trị của DHG với việc thành lập Tiểu ban Kiểm toán mới, hoạt động dưới sự chỉ đạo của HĐQT và thay thế Ban Kiểm soát hiện nay. Cơ cấu này tương tự mô hình đã được áp dụng tại Vinamilk và Sabeco. Ông Đỗ Lê Hùng, với bề dày kinh nghiệm trong lĩnh vực kế toán – kiểm toán, được đề xuất làm trưởng ban kiểm toán mới. Chúng tôi cho rằng đây là một động thái tích cực của DHG trong việc cải thiện bộ máy quản trị vì Ban Kiểm soát thông thường khó tiếp cận HĐQT và các hoạt động kinh doanh nên còn chưa hiệu quả.

HĐQT đề xuất nâng tổng cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2018 từ 3.000VND/cổ phiếu lên 3.500VND/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 3,1%). DHG đã tạm ứng 3.000VND/cổ phiếu. Số cổ tức bằng tiền mặt còn lại 500VND/cổ phiếu (lợi suất 0,4%) dự kiến sẽ được trả sau khi diễn ra ĐHCĐ sắp tới ngày 11/06/2019. Cổ tức bằng tiền mặt 2019 theo mục tiêu là 3.000VND/cổ phiếu (lợi suất 2,6%).

Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị BÁN dành cho DHG với giá mục tiêu 82.600VND/cổ phiếu (tổng mức sinh lời dự báo là -24%, bao gồm lợi suất cổ tức 3,1%).

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý