Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2024
KQKD Q2/2024 của DCM đã vượt dự báo của HSC. Lợi nhuận thuần đạt 569 tỷ đồng (tăng 97% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần đạt 3.863 tỷ đồng (tăng 17,4% so với cùng kỳ).
Đồ thị cổ phiếu DCM phiên giao dịch ngày 01/08/2024. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu thuần tăng trưởng mạnh chủ yếu là nhờ doanh thu mảng NPK và mảng phân bón nhập khẩu tăng lần lượt 31,5% và 24%. Trong khi đó, lợi nhuận thuần được thúc đẩy nhờ doanh thu vững chắc và tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện (đạt mức 15,8% trong Q2/2024 so với 11,3% trong Q2/2023) và khoản lợi nhuận không thường xuyên 167 tỷ đồng từ việc định giá lại thương vụ mua lại Công ty TNHH Phân bón Hàn-Việt (đã hoàn tất vào tháng 4/2024). Nếu không tính đến khoản lợi nhuận không thường xuyên này, lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi trong Q2/2024 vẫn rất khả quan ở mức 402 tỷ đồng (tăng 39% so với cùng kỳ). Lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi cao hơn 12% so với dự báo của HSC ở mức 360 tỷ đồng.
Tính chung nửa đầu năm 2024, doanh thu thuần đạt 6.607 tỷ đồng, tăng 9,7% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận thuần đạt 915 tỷ đồng, tăng 76,8% so với cùng kỳ. Nếu không tính đến khoản lợi nhuận không thường xuyên, lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi sẽ đạt 748 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ. Kết quả này lần lượt đạt 54,6% và 80,7% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần cho cả năm của HSC.
Bảng 1: KQKD Q2/2024 & 6 tháng đầu năm 2024, DCM
Doanh thu tăng nhờ mảng urê và mảng phân bón nhập khẩu
Doanh thu mảng urê gần như đi ngang ở mức 1.821 tỷ đồng (so với 1.816 tỷ đồng trong Q2/2023), chủ yếu do sản lượng tiêu thụ giảm 12,2% so với cùng kỳ trong khi giá bán bình quân tăng 14,2% so với cùng kỳ đạt bình quân 9.500đ/kg. Doanh thu mảng NPK tăng mạnh 31,5% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 42,5% đạt 71.430 tấn. Doanh thu mảng phân bón nhập khẩu đạt 699 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 68% so với cùng kỳ đạt 81.400 tấn.
Tính chung nửa đầu năm 2024, doanh thu mảng urê tăng 8% so với cùng kỳ đạt 4.337 tỷ đồng, doanh thu mảng NPK tăng 28% so với cùng kỳ đạt 897 tỷ đồng, trong khi doanh thu mảng phân bón nhập khẩu giảm 14% so với cùng kỳ xuống 836 tỷ đồng.
Tỷ suất lợi nhuận tăng nhờ giá vốn hàng bán giảm
Lợi nhuận gộp tăng 64,7% so với cùng kỳ đạt 610 tỷ đồng, tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp là 15,8% so với 11,3% trong Q2/2023, chủ yếu là do tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng urê cải thiện. Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng urê đã cải thiện lên mức 30,7% so với 8,6% trong Q2/2023, nhờ chi phí khấu hao và giá khí đầu vào giảm xuống (giá khí đầu vào ở mức 9,10 USD/mmbtu so với 9,35 USD/mmbtu trong Q2/2023) và giá bán bình quân tăng lên (tăng 14,2% so với cùng kỳ).
Chi phí quản lý & bán hàng tăng và doanh thu HĐ tài chính giảm
Lợi nhuận HĐ tài chính trong Q2/2024 đạt 104 tỷ đồng, giảm 28,8% so với cùng kỳ, chủ yếu là do thu nhập từ lãi ngân hàng giảm 49,6% so với cùng kỳ xuống 67 tỷ đồng so với 135 tỷ đồng trong Q2/2023.
Trong khi đó, chi phí quản lý & bán hàng tăng 49,3% so với cùng kỳ đạt 292 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí quản lý tăng 212% so với cùng kỳ, chi phí này tăng do chi phí dành quỹ phát triển công nghệ tăng 104% so với cùng kỳ đạt 47 tỷ đồng và các chi phí quản lý khác tăng 629% so với cùng kỳ đạt 40 tỷ đồng. Điều này dẫn đến tỷ lệ chi phí quản lý & bán hàng/doanh thu tăng lên mức 7,5% so với 5,9% trong Q2/2023.
HSC đang xem xét lại dự báo
Sau khi giá cổ phiếu tăng lần lượt 5,4% và 30,3% trong 1 tháng & 3 tháng qua, Cổ phiếu DCM đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 15,4 lần, cao hơn 1,2 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2021 ở mức 9,5 lần.
Bảng 2: Cơ cấu sản lượng tiêu thụ Q2/2024 & 6 tháng đầu năm 2024, DCM
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
