Cập nhật cổ phiếu CTG – Tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng tăng tốc trong 3 năm tới

Tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng tăng tốc trong 3 năm tới – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu CTG phiên giao dịch ngày 12/09/2023. Nguồn: Tradingview

• Chúng tôi nâng giá mục tiêu (TP) cho Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (Cổ phiếu CTG) thêm 11,0% lên 40.300 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA.
• TP cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do (1) mức tăng tổng 6,1% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 (tăng 3,9%/4,7%/2,9%/9,4%/7,7% lần lượt trong năm 2023/2024/2025/2026/2027), (2) mức tăng trong dự báo P/B mục tiêu của CTG từ 1,2 lần lên 1,3 lần và (3) mức giảm trong giả định đối với chi phí vốn chủ sở hữu của CTG do cập nhật hệ số beta.
• LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 cao hơn của chúng tôi đến từ (1) mức tăng 2,4% của tổng dự báo thu nhập từ lãi (NII), (2) mức tăng 2,6% của tổng thu nhập phí ròng (NFI) (bao gồm cả lãi từ ngoại hối) và (3) mức tăng 21,1% của tổng thu nhập ròng khác do giả định tỷ lệ thu hồi nợ cao hơn của chúng tôi, bị ảnh hưởng một phần bởi mức tăng lần lượt là 3,9% và 6,0% trong tổng chi phí từ HĐKD và tổng chi phí dự phòng.
• Chúng tôi duy trì quan điểm thận trọng khi dự báo tăng trưởng tín dụng cho CTG trong 5 năm tới do hạn chế về vốn của ngân hàng. Giả định trung bình của chúng tôi về tăng trưởng tín dụng giai đoạn 2023-2027 là 10,6%.
• Chúng tôi điều chỉnh tăng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 3,9% lên 19,8 nghìn tỷ đồng (+17,9% YoY) chủ yếu do NII và NOII tăng 2,6% và 12,9%, bị ảnh hưởng một phần bởi mức tăng lần lượt 4,9% và 5,9% của chi phí từ HĐKD và chi phí dự phòng.
• Yếu tố hỗ trợ: Chi phí dự phòng thấp hơn dự kiến.
• Rủi ro: (1) Tỷ lệ hình thành nợ xấu cao hơn dự kiến; (2) các gói hỗ trợ khách hàng nhiều hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.