Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng 3-2 (C32) là một trong những doanh nghiệp hoạt động chính trong lĩnh vực khai thác và chế biến đá xây dựng tại mỏ Tân Đông Hiệp. Triển vọng kinh doanh của C32 trong giai đoạn 2017-2018 là khả quan khi mỏ đá Tân Đông Hiệp được phép khai thác xuống cote -120m và việc tập trung các nguồn lực để đẩy mạnh triển khai các chương trình đầu tư phát triển, đó là cơ sở để Công ty đảm bảo hoạt động có hiệu quả, tạo thế cạnh tranh và phát triển bền vững trong tương lai.
Đồ thị cổ phiếu C32 phiên giao dịch ngày 12/04/2017. Nguồn: AmiBroker
Trong năm 2016, C32 đã nhận quyết định từ UBND tỉnh Bỉnh Dương về việc cho phép khai thác đá xây dựng tại mỏ đá xây dựng Tân Đông Hiệp đến ngày 31/12/2017. Mỏ đá Tân Đông Hiệp có vị trí thuận lợi khi tiếp giáp với khu vực kinh tế năng động nhất cả nước, có nhu cầu về phát triển hạ tầng kinh tế kỹ thuật cao, mỏ đá có chất lượng tốt nhất khu vực phía Nam. Vì vậy, thời hạn khai thác mỏ đá Tân Đông Hiệp được gia hạn đến năm 2017 sẽ tạo điều kiện tốt cho C32 đảm bảo dự trữ đá sản xuất đến hết năm 2018.
Thêm vào đó, nhà máy Tân Uyên mở rộng sẽ gia tăng công suất và sản lượng sản xuất cống bê tông của C32, và đáp ứng nhu cầu tiêu thụ của thị trường cũng như mở rộng thị phần. Ngoài ra, C32 vừa trở thành cổ đông lớn tại Công ty cổ phần Hóa An (DHA). Cụ thể, C32 đã nâng số lượng cổ phiếu DHA nắm giữ lên tương ứng tỷ lệ sở hữu 8,16%. Hiện tại, DHA đang sở hữu 3 mỏ đá với tổng trữ lượng 18 triệu m3 tại Bình Dương, chiếm trữ lượng lớn khu vực Đông Nam Bộ. Thời gian hoạt động các mỏ được cấp phép đến năm 2020- 2025 và đây là lợi thế lớn của DHA so với các mỏ đá chính của các công ty khác. Chúng tôi cho rằng, đây là bước đi phù hợp của C32 nhằm đảm bảo nguồn đá nguyên liệu cho mục tiêu phát triển dài hạn của Công ty.
Tính đến cuối quý 4/2016, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu của công ty ở mức thấp 16,3%. Do đó, công ty chịu ảnh hưởng không đáng kể bởi chi phí lãi vay. Ngoài ra, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Công ty luôn dương trong giai đoạn vừa qua cho thấy khả năng quản lý dòng tiền tương đối tốt đủ bù đắp cho dòng tiền từ hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính. Tỷ suất lợi nhuận và ROE của Công ty tăng đáng kể trong giai đoạn 2011-2016 và dần ổn định ở mức cao với tỷ suất lợi nhuận ròng đạt 18,68% và ROE hơn 25%. Với kết quả kinh doanh khả quan, C32 luôn duy trì tỷ lệ chia cổ tức tiền mặt khá cao ( 24%/ năm trong 3 năm gần đây), đây là mức cổ tức hấp dẫn đảm bảo lợi ích cho cổ đông và nhà đầu tư. Năm 2017, C32 dự kiến sẽ tiếp tục chia cổ tức như năm 2016 là 24%/năm bằng tiền mặt.
Về kế hoạch năm 2017, C32 dự kiến đạt 620 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 19% so với thực hiện năm 2016; lợi nhuận sau thuế mục tiêu giảm 4% và đạt 90 tỷ đồng.. Cổ tức năm 2017 dự kiến bằng với năm 2016, tương đương mức chi 27 tỷ đồng nhưng có thể sẽ tăng lên 30 tỷ đồng với điều kiện cổ đông thông qua phát hành 224.000 cổ phiếu ESOP và 1.120.000 cổ phiếu thưởng.
Bên cạnh đó, C32 vừa có Nghị quyết HĐQT về việc thông qua chủ trương mua cổ phần của CTCP Bê tông Ly tâm Thủ Đức – Long An (TDLA) và CTCP Miền Đông (MDG). Đối với CTCP Bê tông Ly tâm Thủ Đức – Long An, C32 sẽ mua đủ số lượng cổ phần để TDLA trở thành công ty liên kết với mức giá dự kiến không quá 20.000 đồng/cổ phiếu. Thời gian thực hiện dự kiến trong năm 2017. Được biết, CTCP Bê tông Ly tâm Thủ Đức – Long An có vốn điều lệ 95 tỷ đồng. Năm 2016, TDLA đạt 362 tỷ đồng doanh thu thuần và 21,7 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Công ty đặt kế hoạch năm 2017 với doanh thu 320 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 18 tỷ đồng. TDLA dự kiến chia cổ tức 12% vốn điều lệ. Đối với CTCP Miền Đông (MDG), C32 sẽ mua tối đa 24,9% vốn điều lệ, tương đương tối đa 2,7 triệu cổ phần để MDG trở thành công ty liên kết. Phương thức mua thông qua sàn bằng khớp lệnh hoặc thỏa thuận. Được biết, MDG hiện có vốn điều lệ 109 tỷ đồng. Trong đó, Tổng công ty Vật Liệu Xây Dựng Số 1 – CTCP đang nắm cổ phần cao nhất tại MDG, tương đương tỷ lệ sở hữu 20,39%.
Chúng tôi cho rằng hoạt động kinh doanh của C32 tiếp tục duy trì hiệu quả cao trong năm 2017 với doanh thu dự kiến đạt 620 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 110 tỷ đồng, EPS forward đạt 9.800 đồng/cp. Với mức P/E forward năm 2017 khoảng 7 lần, giá hợp lý đối với cổ phiếu C32 là 68.600 đồng/cp. Do đó, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư mua cổ phiếu C32 tại vùng giá hiện tại 49.000- 50.000 đồng/cp.
Nguồn: MBS
