Sự kiện: Công bố KQKD sơ bộ Q2/2024
BWE đã công bố KQKD sơ bộ 6 tháng đầu năm với doanh thu đạt 1,87 nghìn tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ, hoàn thành 46% kế hoạch của Công ty, đạt 43% dự báo cả năm của HSC) và lợi nhuận thuần đạt 302 tỷ đồng (giảm 9% so với cùng kỳ, hoàn thành 43% kế hoạch của Công ty, chỉ đạt 27% dự báo cho cả năm của chúng tôi).
Đồ thị cổ phiếu BWE phiên giao dịch ngày 24/07/2024. Nguồn: AmiBroker
Lợi nhuận và sản lượng tiêu thụ thấp hơn dự báo của HSC
Những lý do chính dẫn đến lợi nhuận thấp hơn dự kiến là do tăng trưởng sản lượng nước trong năm 2024 thấp hơn dự kiến (chỉ tăng 9% so với cùng kỳ trong nửa đầu năm 2024 so với dự báo cả năm của chúng tôi là tăng 24%) và 213 tỷ đồng doanh thu chưa được ghi nhận từ việc xử lý chất thải và nước thải, với tỷ suất lợi nhuận gộp dự kiến đạt mức 20%. Trong thời gian tới, BWE có kế hoạch đầu tư mở rộng công suất xử lý nước ở Chơn Thành lên 60 nghìn mét khối/ngày từ 30 nghìn mét khối/ngày, cũng như chuẩn bị các thủ tục giấy tờ cho nhà máy phát điện từ rác thải 13MW ở Bình Dương. HSC vẫn đang chờ tỉnh phê duyệt việc tăng giá nước cho 5 năm tới, với mức tăng dự kiến từ 3% -5%/năm, và chúng tôi dự báo quyết định cuối cùng sẽ được đưa ra vào đầu năm 2025.
Triển vọng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn
HSC nhận thấy tiềm năng tăng giá của cổ phiếu và chúng tôi ưa thích ngành nước do triển vọng tăng trưởng của ngành trong thập kỷ tới. Chúng tôi dự báo mức tiêu thụ nước của Việt Nam trong giai đoạn 2022-2030 sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR đạt 8,7% do dân số và mức tiêu thụ bình quân đầu người dự báo tăng lên, được hỗ trợ bởi tốc độ đô thị hóa và dòng vốn FDI vào lĩnh vực sản xuất. Giá mục tiêu của chúng tôi dựa vào dòng tiền chiết khấu của BWE và các công ty nước khác trong danh mục đầu tư của BWE tại Cần Thơ, Vĩnh Long, Long An và Quảng Bình, trong các khoản đầu tư khác được tính theo giá trị sổ sách. HSC cũng áp dụng mức chiết khấu 10% cho giá mục tiêu để phản ánh rủi ro lợi ích cổ đông không kiểm soát và tính thanh khoản của cổ phiếu.
HSC đang xem xét lại dự báo
Cổ phiếu BWE đang giao dịch với P/E dự phóng là 7,3 lần, P/B dự phóng là 1,3 lần và lợi suất cổ tức là 2,9% cho năm 2024. HSC đang xem xét lại các dự báo của mình.
Tiềm năng tăng giá sẽ đến từ việc phê duyệt tăng giá nước sớm hơn dự kiến, trong khi rủi ro giảm giá có thể đến từ hoạt động công nghiệp chậm lại ở Bình Dương và các tỉnh lân cận.
Bảng 1: KQKD sơ bộ 6 tháng đầu năm 2024 của BWE
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
