Ngày 17/09/2019, Chính phủ đã ban hành Quyết định 28/2019/QĐ-TTg. Theo đó, mức thuế đối với dầu thô nhẹ Azeri nhập từ Azerbaijan sẽ giảm từ 5% xuống 0% từ ngày 01/11/2019.
Đồ thị cổ phiếu BSR phiên giao dịch ngày 18/09/2019. Nguồn: AmiBroker
Theo chúng tôi được biết, trong 4 năm qua, CTCP Lọc Hóa dầu Bình Sơn (BSR) không hề nhập khẩu dầu thô nhẹ Azeri vì mức thuế nhập khẩu 5% khiến chi phí sản xuất kém cạnh tranh dù loại dầu này có thể là đầu vào chiến lược cho công ty vì phù hợp với thiết kế nhà máy lọc dầu.
Việc giảm thuế nhập khẩu sẽ giúp BSR tiếp tục đa dạng hóa đầu vào ngoài việc nhập khẩu dầu thô WTI từ Mỹ và dầu thô từ Đông Nam Á và Tây Phi.
Chúng tôi cho rằng việc giảm thuế nhập khẩu củng cố quan điểm của chúng tôi là BSR sẽ không còn chịu rủi ro do nguồn cung không ổn định và rủi ro chi phí đầu vào tăng vì cả dầu Azeri nhẹ và WTI giờ đây tỏ ra cạnh tranh cao về giá so với dầu trong nếu tính cả chi phí vận chuyển và phụ gia (theo mục tiêu công ty đề ra).
Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị MUA dành cho BSR với giá mục tiêu 10.300VND/cổ phiếu, tổng mức sinh lời 5,4%, bao gồm lợi suất cổ tức 3,5% theo giá hôm nay là 10.100VND/cổ phiếu.
Nguồn: VCSC
