Giá xăng tăng mạnh hỗ trợ lợi nhuận phục hồi – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu BSR phiên giao dịch ngày 31/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho CTCP Lọc hóa Dầu Bình Sơn (Cổ phiếu BSR) thêm khoảng 4% khi giảm giả định chi phí vốn chủ sở hữu thêm 50 điểm cơ bản và cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2022. Trong khi đó, chúng tôi giữ nguyên dự báo tổng thu nhập giai đoạn 2021-2030.
- Chúng tôi nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN khi giá cổ phiếu của BSR đã rơi vào vùng hấp dẫn sau khi giảm khoảng 15% trong 2 tháng qua.
- Chúng tôi dự báo LNST của BSR sẽ quay về mức dương vào năm 2021 với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 3,4 nghìn tỷ đồng từ khoản lỗ lớn vào năm 2020, nhờ biên dầu nhiên liệu máy bay/dầu diesel/xăng phục hồi và tăng trưởng sản lượng bán đạt 17% YoY sau giai đoạn bảo dưỡng định kỳ và tác động của dịch COVID-19 vào năm 2020.
- Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi thêm 27,6% YoY vào năm 2022, nhờ biên dầu diesel/dầu nhiên liệu máy bay tăng 38,5%/83,3% YoY và nhà máy lọc dầu hoạt động ổn định với hiệu suất 108%.
- Chúng tôi cũng cho rằng BSR có thể tiếp tục chia cổ tức tiền mặt ở mức 300 đồng/CP (lợi suất 1,9%) vào năm 2021 sau khi không chia cổ tức trong giai đoạn 2019-2020.
- Định giá của BSR hấp dẫn với dự phóng EV/EBITDA năm 2021 của chúng tôi là 7,8 lần, tương ứng mức chiết khấu 24,1% so với mức trung bình của các công ty cùng ngành trong 5 năm qua.
- Yếu tố hỗ trợ: Lợi nhuận phục hồi mạnh hơn dự kiến trong quý 2/2021.
- Rủi ro: Giá dầu biến động mạnh; biên dầu diesel thấp hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: BSR
