Áp lực cạnh tranh lớn khiến biên lợi nhuận công ty bị ảnh hưởng trong Q2/2021
Đồ thị cổ phiếu VCB phiên giao dịch ngày 15/07/2021. Nguồn: AmiBroker
- Trong năm 2020, dù gặp những bất lợi về sản lượng tiêu thụ cũng như giá bán giảm, BFC vẫn có những điều chỉnh hợp lý khi cắt giảm chi phí tài chính, chi phí bán hàng để hỗ trợ hoạt động kinh doanh của mình. Từ đó vượt qua năm 2020 đầy sóng gió. Với năm 2021, tình hình kinh doanh đã có chuyển biến tích cực hơn khi sản lượng tiêu thụ trong Q1/2021 tăng 2,1x cùng kỳ kéo theo doanh thu tăng gấp đôi. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 12% lên 12,4% từ đó giúp LNST cổ đông công ty mẹ tăng gấp 7,7x, hứa hẹn một năm kinh doanh khởi sắc. Tuy nhiên, những biến động “khó lường” gần đây trên thị trường phân bón cùng với sự cạnh tranh gay gắt của các đối thủ khiến kết quả kinh doanh của BFC ít nhiều bị ảnh hưởng trong thời gian tới.
- Gặp khó khăn vì bị cạnh tranh, BFC tiếp tục kiểm soát các loại chi phí để giảm bớt tác động tiêu cực lên lợi nhuận năm nay. Bên cạnh việc chủ động giảm số dư hàng tồn kho, BFC cũng đã cải thiện khả năng thu nợ khi giảm đáng kể khoản phải thu từ các khách hàng trong năm 2020. Chính vì vậy, vốn lưu động của BFC giảm mạnh và công ty cũng giảm nhiều hơn số dư các khoản nợ vay ngắn hạn. Trong Q1/2021, BFC tiếp tục quản lý tốt vốn lưu động – được phản ánh qua việc dư nợ vay ngắn hạn tiếp tục giảm. Kết hợp với mặt bằng lãi suất thấp, chúng tôi kỳ vọng BFC sẽ ghi nhận chi phí lãi vay giảm so với năm 2020.
- Trong năm 2021, chúng tôi ước tính doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ lần lượt là 6.809 tỷ đồng và 168 tỷ đồng, tăng lần lượt 25,7% và 26,3% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, với mức giá hiện tại, P/E 2021 của Cổ phiếu BFC đang ở mức 9,5x – cao hơn so với mức trung bình nhiều năm trở lại đây. Do đó, chúng tôi khuyến nghị GIẢM TỶ TRỌNG với giá mục tiêu 23.010 đồng.
Nguồn: VDSC
Từ khóa: BFC
