Cập nhật cổ phiếu ACV – Tiếp tục phục hồi nhờ hành khách quốc tế

Tiếp tục phục hồi nhờ hành khách quốc tế – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 15/05/2023. Nguồn: AmiBroker

• Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (Cổ phiếu ACV) công bố KQKD quý 1/2023 khả quan với doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng lần lượt 18% so với quý trước (QoQ) và 21% QoQ, chủ yếu nhờ lượng hành khách quốc tế tăng nhờ thị trường hàng không phục hồi. Những kết quả này đã loại trừ những đóng góp từ tài sản hàng không do Nhà nước đầu tư.
• LNST quý 1/2023 hoàn thành 18% dự báo cả năm của chúng tôi. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo LNST năm 2023 khi ACV báo cáo doanh thu cũng như chi phí cao hơn dự kiến.
• Lượng khách nước ngoài đến Việt Nam trong quý 1 và tháng 4/2023 đạt 60% và 67% so với mức tương ứng trong quý 1/2019 và tháng 4/2019. Lượng hành khách khách Trung Quốc trong quý 1 và tháng 4/2023 đạt 11% và 26% so với mức tương ứng trong quý 1/2019 và tháng 4/2019. Trong năm 2023, chúng tôi dự báo lượng hành khách hàng không quốc tế (bao gồm cả hành khách Việt Nam) của ACV sẽ trở lại mức 77% của năm 2019.
• Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu tăng từ 11% trong quý 1/2022 lên 12% trong quý 1/2023 – mặc dù doanh thu phục hồi – chủ yếu là do dự phòng nợ xấu cao hơn. Đây là các khoản phải thu từ các hãng hàng không Việt Nam.
• Ngoài ra, chi phí tài chính tăng gấp 4 lần, cao hơn kỳ vọng của chúng tôi. Lỗ do đánh giá lại tỷ giá chiếm 38% LNTT, đảo ngược một phần khoản lãi tỷ giá mà ACV đã ghi nhận trong năm 2022. Những diễn biến này là do biến động của đồng JPY so với VND, đã ảnh hưởng đến khoản nợ bằng đồng JPY của ACV.
• Chúng tôi cho rằng các khoản lỗ trong quý 1/2023 phần nào phản ánh biến động tỷ giá trong quý 4/2022 do ACV không ghi nhận các khoản lỗ tỷ giá lớn mặc dù đồng JPY tăng giá mạnh so với VND trong quý 4/2022.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.