Quý 2 ghi nhận lỗ trong bối cảnh dịch COVID-19, phù hợp với dự báo của chúng tôi – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 03/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Tổng CT Cảng hàng không Việt Nam – CTCP (Cổ phiếu ACV) công bố khoản lỗ 354 tỷ đồng trong quý 2/2020 so với khoản LNST sau lợi ích CĐTS 1,7 nghìn tỷ đồng trong quý 2/2019. Ngoài ra, doanh thu của ACV giảm 77% YoY còn 1 nghìn tỷ đồng trong quý 2/2020. KQKD kém tích cực này đến từ tác động tiêu cực chưa từng có tiền lệ của dịch COVID-19.
- Chúng tôi lưu ý rằng ACV đã ghi nhận khoản lỗ ròng từ việc đánh giá lại tỷ giá trị giá 360 tỷ đồng, đến từ khoản nợ bằng JPY trong quý 2/2020 so với mức 455 tỷ đồng trong quý 2/2019. Không bao gồm khoản lỗ này, ACV báo cáo khoản lợi nhuận không đáng kể trong quý 2/2020.
- KQKD quý 2/2020 là mức kém tích cực nhất tính theo quý của ACV kể từ khi công ty thực hiện cổ phần hóa, do Việt Nam thực hiện các biện pháp giãn cách xã hội vào nửa đầu tháng 4 và hạn chế hoàn toàn các chuyến bay quốc tế trong quý này.
- Trong 6 tháng đầu năm 2020, doanh thu của ACV giảm 48% YoY còn 4,7 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 68% YoY còn 1,2 nghìn tỷ đồng. Mức giảm mạnh hơn trong lợi nhuận của ACV đến từ tỷ lệ đòn bẩy hoạt động và chi phí cố định cao như chi phí khấu hao tài sản cố định (chiếm ~45% tổng chi phí trong 6 tháng đầu năm 2020 và 2019).
- Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2020 của ACV hoàn thành 49% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi hiện giả định các chuyến bay hành khách quốc tế (yếu tố dẫn dắt lợi nhuận chính của ACV) sẽ phần nào hồi phục vào đầu quý 4/2020.
- Dù KQKD này nhìn chung phù hợp với kỳ vọng hiện tại của chúng tôi, dịch COVID-19 lây lan trong cộng đồng gần đây tại Việt Nam đã ảnh hưởng đà phục hồi của thị trường hàng không trong nước, mà chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi này sẽ hỗ trợ lợi nhuận của ACV trong 6 tháng cuối năm 2020. Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: ACV
