Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2021
Lợi nhuận thuần Q4/2021 (thuộc về cổ đông ACV) là 200 tỷ đồng, giảm 28% so với cùng kỳ và thấp hơn 10% so với dự báo của chúng tôi là 220 tỷ đồng, nhưng tăng mạnh so với lỗ 767 tỷ đồng trong Q3/2021. Doanh thu hợp nhất Q4/2021 (bao gồm tài sản khu bay) là 960 tỷ đồng, giảm 54,2% so với cùng kỳ (nhưng tăng 159% so với quý trước) và vượt dự báo của HSC là 940 tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 11/02/2022. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần năm 2021 lần lượt là 4.758 tỷ đồng (giảm 48,2%) và 499 tỷ đồng (giảm 69,7%). Doanh thu vượt 0,4% dự báo của HSC trong khi lợi nhuận thuần thấp hơn 3,9% so với dự báo của chúng tôi.
Số lượng hành khách trong nước phục hồi sau giai đoạn phong tỏa
Trong Q4/2021, ACV phục vụ 3.341.506 lượt hành khách trong nước, giảm mạnh 80,8% so với cùng kỳ nhưng hồi phục mạnh 785,9% so với quý trước. Nhờ đó, số lượng hành khách trong nước của ACV trong cả năm 2021 là 29.554.855 hành khách (giảm 48,9%).
Trong kỳ, ACV tiếp nhận 181.277 du khách quốc tế, giảm 46,3% so với cùng kỳ nhưng tăng 82,7% so với quý trước. Nhờ đó, ACV phục vụ tổng cộng 518.960 du khách quốc tế trong năm 2021, giảm 93%.
Lưu ý, CAAV đã ngừng bán vé máy bay nội địa kể từ 30/8/2021 tới giữa tháng 10/2021 như một phần của các biện pháp phong tỏa toàn quốc nhằm ngăn chặn đại dịch. Sau khi nới lỏng các biện pháp giãn cách, các chuyến bay nội địa đã nhanh chóng hoạt động trở lại.
Bảng 1: KQKD Q4/2021, ACV
Nhờ các chuyến bay trong nước được nối lại, doanh thu tài sản khu bay trong Q4/2021 (phí cất cánh và hạ cánh) là 278 tỷ đồng (giảm 32,4% so với cùng kỳ) và doanh thu cốt lõi của ACV (chủ yếu là dịch vụ hàng không và phi hàng không) là 682 tỷ đồng (giảm 59,5%). So với quý trước, phí cất cánh và hạ cánh hồi phục mạnh (từ mức nền thấp trong Q3/2021 là 16 tỷ đồng), trong khi doanh thu khác của ACV tăng 92,5%.
Thu nhập tài chính hỗ trợ lợi nhuận thuần
Cổ phiếu ACV tiếp tục lỗ gộp 63 tỷ đồng trong Q4/2021, giảm từ lãi gộp 176 tỷ đồng trong Q4/2020. Tuy nhiên, kết quả này là đáng khích lệ so với lỗ gộp 1.004 tỷ đồng trong Q3/2021 nhờ các biện pháp phong tỏa đã được nới lỏng kể từ đầu tháng 10/2021.
Tuy nhiên, thu nhập tài chính của ACV rất cao ở mức 959 tỷ đồng trong kỳ (tăng 74,4% so với cùng kỳ và 107% so với quý trước) với lãi từ chênh lệch tỷ giá 522 tỷ đồng. Ngoài ra, chi phí tài chính giảm mạnh xuống 68 tỷ đồng (từ 254 tỷ đồng trong Q4/2020) do không còn khoản lỗ từ chênh lệch tỷ giá 211 tỷ đồng trong cùng kỳ năm ngoái. Do đó, lãi thuần từ HĐ tài chính đạt 891 tỷ đồng (tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ và gấp đôi so với quý trước).
Chi phí bán hàng & quản lý tăng 125% so với cùng kỳ lên 422 tỷ đồng do chi phí quản lý tăng 155% so với cùng kỳ (418 tỷ đồng) do ACV trích lập dự phòng khoản phải thu quá hạn tổng cộng 349 tỷ đồng trong Q4/2021 so với trích lập 27 tỷ đồng trong Q4/2020. Ngoài ra, chi phí bán hàng giảm mạnh xuống 4 tỷ đồng (so với 23 tỷ đồng trong Q4/2020) do đã hạch toán trước một vài chi phí trong 9 tháng đầu năm 2021.
Lợi nhuận thuần tài sản khu bay là 130 tỷ đồng (giảm 51,4% so với cùng kỳ) trong Q4/2021 và 331 tỷ đồng (giảm 42%) trong năm 2021.
Chào đón du khách quốc tế trở lại kể từ tháng 1/2022
Chính phủ Việt Nam đã cho phép các chuyến bay quốc tế giữa Việt Nam và 9 địa điểm hoạt động trở lại kể từ tháng 1/2022. Việt Nam cũng nới lỏng các quy định cách ly đối với du khách đã tiêm chủng đầy đủ xuống 3 ngày tại nhà hoặc tại điểm cư trù, giảm từ quy định trước đây là cách ly 14 ngày tại khách sạn.
Ngoài ra, vào ngày 27/12/2021, Bộ Giao thông Vận tải đã gỡ bỏ quy định phải cung cấp giấy xét nghiệm âm tính với COVID-19 trước khi lên máy bay đối với hành khách đi từ TP.HCM và Cần Thơ (chỉ những hành khách đi từ những vùng nguy cơ rất cao hoặc đang bị phong tỏa cần phải cung cấp kết quả xét nghiệm trước khi lên máy bay). Nhờ nới lỏng các quy định cách ly và xét nghiệm cùng với việc tăng số lượng chuyến bay đã tạo điều kiện để số lượng hành khách trong nước gia tăng.
Những thay đổi về quy định cách ly và xét nghiệp trước khi bay được kỳ vọng sẽ tạo điều kiện cho các chuyến bay công tác cũng như du lịch. Nhờ đó, chúng tôi dự báo số lượng hành khách sẽ tăng đáng kể và theo đó sẽ thúc đẩy lợi nhuận của ACV trong năm 2022 (HSC đang xem xét lại dự báo).
HSC đang xem xét lại giá mục tiêu, khuyến nghị và dự báo
HSC đang xem xét lại giá mục tiêu, khuyến nghị và dự báo nhằm cập nhật quy định cách ly mới nhất đối với các du khách quốc tế.
Bảng 2: Doanh thu Q4/2021, ACV
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
