DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu ACV – Khuyến nghị mua vào với giá mục tiêu 95.000 đồng/cp

Lượt xem: 813 - Ngày:
Chia sẻ

ACV hôm nay đã công bố kết quả tổng kết hoạt động trong năm 2019. Công ty ước tính tổng lượng hành khách đạt trên 116 triệu lượt, tăng 12% mặc dù sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất (TIA) và Nội Bài (NIA) trong tình trạng quá tải.

  • Lượng hành khách nội địa ước đạt 74 triệu (tăng 10,7%) nhờ tỷ lệ thâm nhập của vận tải hàng không trên thị trường nội địa tăng với hãng hàng không mới là Bamboo Airways bắt đầu hoạt động vào tháng 1/2019. Nhờ có thêm các hãng hàng không, hành khách sẽ nhận được nhiều lợi ích hơn, gồm việc giảm giá vé & nâng cao chất lượng dịch vụ.

Đồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 31/12/2019. Nguồn: AmiBroker.

Bảng 1: Tổng sản lượng hành khách qua cảng ACV

  • Lượng hành khách quốc tế (gồm sân bay quốc tế Đà Nẵng và Cam Ranh) ước đạt 42 triệu lượt (tăng 14,5%). Lượng hành khách quốc tế tăng mạnh nhờ lượng du khách quốc tế đến Việt Nam tăng 15,4% so với cùng kỳ trong 11 tháng đầu năm.

Bảng 2: Lượng khách quốc tế trong 11 tháng đầu năm 2019

Ước tính KQKD Q4/2019 của HSC

Nhờ sản lượng hành khách tăng mạnh và công tác quản trị chi phí hiệu quả hơn, HSC ước tính LNTT Q4/2019 đạt 2.800 tỷ đồng (tăng 53,3% so với cùng kỳ), mức lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi cao kỷ lục kể từ ngày thành lập ACV.

Ngoài ra, tỷ giá JPY/VND biến động có lợi, kết thúc năm ở mức 210,03 so với 212,73 tại thời điểm cuối Q3/2019, nên chúng tôi ước tính lãi tỷ giá trong Q4/2019 (không bao gồm bất cứ khoản hoàn nhập lỗ tỷ giá nào nếu có) có thể đạt tới 192 tỷ đồng trong khi Q4/2018 Công ty ghi nhận lỗ tỷ giá tổng cộng 322 tỷ đồng.

Tóm lại, LNTT Q4 của Cổ phiếu ACV có thể đạt cao kỷ lục là 3.200 tỷ đồng (tăng trưởng 112,5%).

Cho cả năm 2019, HSC kỳ vọng LNTT đạt 10.948 tỷ đồng (tăng trưởng 38,6%) so với dự báo trước đây là 9.033 tỷ đồng. Nghĩa là rất tích cực.

Kế hoạch sản lượng hành khách năm 2020 tăng trưởng ở mức một con số

Cho năm 2020, ACV đặt kế hoạch sản lượng hành khách thông qua toàn mạng lưới sân bay của Việt Nam (không tính sân bay Vân Đồn) đạt 127 triệu lượt (tăng 9,5%). Trong đó, lượng hành khách nội địa dự kiến đạt 82,5 triệu lượt (tăng 11,5%) còn  lượng hành khách quốc tế dự kiến đạt 44,5 triệu lượt (tăng 6%). Các hãng hàng không nội địa mới sẽ bắt đầu đi vào hoạt động vào nửa cuối năm 2020 sẽ là động lực tăng trưởng chính cho lượng hành khách nội địa do những  hãng hàng không mới sẽ tung ra các chương trình khuyến mãi nhằm kích thích nhu cầu di chuyển bằng đường hàng không.

Việc bảo trì 2 đường băng tại TIA và NIA vào mùa thấp điểm từ tháng 8 đến tháng 10/2020 sẽ ảnh hưởng ít nhiều đến kế hoạch lịch bay. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng ACV, CAAV (Cục Hàng không dân dụng Việt Nam) và các hãng hàng không sẽ xây dựng kế hoạch lịch bay để không gây ra nhiều tác động trong thời gian này.

Kế hoạch mở rộng trong năm 2020

Vào ngày 29/12 năm nay, ACV đã bắt đầu khởi công xây dựng Nhà ga T2 của sân bay Phú Bài với công suất thiết kế là 5 triệu lượt hành khách/năm và tổng chi phí đầu tư là 2.250 tỷ đồng. Nhà ga T2 tại sân bay Phú Bài dự kiến đi vào hoạt động vào Q4/2021.

Nhà ga T1 sân bay Phú Bài (T1) đã đạt mức tăng trưởng ở mức 2 con số, từ 12-18%/năm trong 5 năm qua. Trong năm 2019, nhà ga T1 đã đón gần 2 triệu lượt hành khách, vượt công suất thiết kế là 1,5 triệu lượt hành khách/năm.

Duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu là 95.000đ; chúng tôi đang xem xét lại dự báo

KQKD Q4/2019 dự kiến khả quan và vượt kỳ vọng trước đây của chúng tôi.

Chúng tôi sẽ xem xét lại dự báo của mình cho năm 2020 sau khi Công ty chính thức công bố BCTC cho năm 2019.

Hiện tại, chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào đối với cổ phiếu ACV với giá mục tiêu dựa trên phương pháp so sánh EV/EBITDA là 95.000đ; cao hơn 23,3% so với thị giá.

Bảng 3: KQKD Q4/2019

                                                                                                                                                                 Nguồn: HSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý