DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu ACV – Cập nhật đại hội cổ đông thường niên

Lượt xem: 345 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 1 năm cho Cổ phiếu ACV ở mức 95.200 đồng/cổ phiếu (tăng 10% so với giá hiện tại), dựa trên EV / EBITDA mục tiêu là 16x (cao hơn 15% so với mức trung bình thế giới). Chúng tôi sẽ điều chỉnh nhẹ ước tính và cung cấp thêm thông tin cập nhật trong báo cáo KQKD Q2/2019 sắp tới.

Đồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 24/06/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 24/06/2019. Nguồn: AmiBroker

Tin cập nhật: ACV gần đây đã tổ chức Đại hội cổ đông với các tin tức liên quan như (1) việc niêm yết sàn HOSE, (2) kết quả lợi nhuận trước thuế sơ bộ 5T2019, (3) Phí nhượng quyền tại Nhà ga Quốc tế Đà Nẵng và Cam Ranh và (4) Doanh thu phi hàng không. Chúng tôi đã tham dự sự kiện này và sau đây là những ý chính rút ra từ sự kiện:

Công ty chưa chắc chắn về việc niêm yết sàn HOSE vào năm 2019. Chúng tôi đã hỏi Ban lãnh đạo về kế hoạch niêm yết ACV trên HOSE vào năm 2019, nhưng chưa có lịch trình chính xác, như ngày niêm yết. Do đó, chúng tôi không kỳ vọng rằng ACV và Chính phủ có thể (1) đạt thỏa thuận về việc bàn giao đường lăn hạ cất cánh và (2) hoàn tất việc quyết toán thuế với Chính phủ vào cuối nửa đầu năm 2019 (một trong những yêu cầu để niêm yết trên HOSE vào năm 2019).

Doanh thu 5 tháng đầu năm 2019 ước tính đạt 8,3 nghìn tỷ đồng, tăng 15% YoY hoặc chiếm 45% ước tính doanh thu 2019 của chúng tôi là 18,1 nghìn tỷ đồng, sát với kỳ vọng. Lợi nhuận trước thuế sơ bộ 5T2019 ước tính đạt 3,4 nghìn tỷ đồng (chiếm 38% LNTT 2019 của chúng tôi là 8,9 nghìn tỷ đồng), thấp hơn một chút so với kỳ vọng. LNTT 2019 của chúng tôi thay đổi, do tỷ giá JPY / VND trong quý 2 tăng mạnh hơn dự kiến, tăng 3,8% theo quý hoặc 2,8% so với đầu năm. Giả định tỷ giá JPY / VND hiện tại của chúng tôi cho năm 2019 là + 4% YoY.

Cập nhật cổ phiếu ACV

Giám đốc điều hành (CEO) nhấn mạnh rằng phí nhượng quyền tại Nhà ga quốc tế Đà Nẵng và Cam Ranh ở mức 12% (dựa trên doanh thu nhà ga), kể từ tháng 1/2019. Chúng tôi ước tính ACV sẽ ghi nhận 480 tỷ phí nhượng quyền từ 2 nhà ga vào năm 2019. Ngoài ra, ACV sẽ trình Chính phủ việc mở 2 nhà ga T3 mới ở Sân bay Đà Nẵng (DAD) và Cam Ranh (CXR), đây là yếu tố tích cực và cần thiết cho ACV theo quan điểm của chính tôi. Với sản lượng hành khách năm 2018 tại DAD và CXR là 13 triệu lượt (+ 21% YoY) và 8.2 triệu lượt (+ 24% YoY), công suất đạt 133% và 91%. Trong quý 1/2019, sản lượng hành khách tại DAD và CXR tăng 18% YoY và 16% YoY.

CEO đặt mục tiêu doanh thu phi hàng không đạt 40% tổng doanh thu trong tương lai (so với 20% trong Q1/2019), nhưng không đưa ra mốc thời gian cụ thể. Chúng tôi nghĩ rằng yếu tố tích cực sẽ chưa diễn ra trong giai đoạn 2019- 2020, vì Chính phủ đã quy định các mức phí phi hàng không trong Quyết định 4224/QĐ-BGTVT.

Khuyến nghị: chúng tôi duy trì giá mục tiêu 1 năm cho ACV ở mức 95.200 đồng/cổ phiếu (tăng 10% so với giá hiện tại), dựa trên EV / EBITDA mục tiêu là 16x (cao hơn 15% so với mức trung bình thế giới). Chúng tôi sẽ điều chỉnh nhẹ ước tính và cung cấp thêm thông tin cập nhật trong báo cáo KQKD Q2/2019 sắp tới.

Nguồn: SSI

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý